ナショナル・グリッドの株価上昇後の評価

• ナショナル・グリッドが、数年にわたる好調な推移を経てなお、堅実なバリュー・プレイであるかどうか疑問に思っているのなら、この記事では、現在の株価がまだ十分な水準にあるかどうかを判断できるよう、数字を通して説明する。
• 先週は1.0％、先月は1.5％下落したものの、株価は年初来で18.2％、過去1年で23.7％上昇しており、3年では42.1％、5年では82.2％の上昇となっている。
• 最近の動きは、現在進行中の英国のエネルギー移行支出、送電網投資に関する規制の更新、規制対象公益事業における政治リスクに関する定期的な議論などを背景としている。これらの要因が相まって、ナショナル・グリッドの将来キャッ シュ・フローの信頼性についてのセンチメントが形成され ている。
• 当フレームワークでは、ナショナル・グリッドのバリュエーション・チェッ クは6段階中3である。これは、市場がいくつかの評価基準に対して適正価格からやや割高な価格を支払っている一方で、他の評価基準については価値を見落としている可能性を示唆している。次に、ナショナル・グリッドの価値についてより構造的に考える方法を紹介する前に、これらの方法を分解する。

ナショナル・グリッドの昨年1年間の23.7％のリターンが、なぜ同業他社に遅れをとっているのか、その理由を探ってみよう。

アプローチ1：National Grid配当割引モデル（DDM）分析

配当割引モデルは、長期的な成長率を仮定して、すべての将来の配当を予測し、今日の価値に割り戻すことによって、株式の価値を推定します。National Gridの場合、モデルは1株当たり約0.50ポンドの現在の配当から開始し、約8％の株主資本利益率を考えると持続可能であると思われる53％付近の配当性向を使用しています。

シンプリー・ウォール・ストリートは、長期的な配当成長率を2.99%に設定し、モデルによる生の3.8%の入力をわずかに下回り、全体的な収益が年間3.8%強で成長すると仮定している。これらの仮定に基づき、DDMは1株当たりおよそ12.16ポンドの本源的価値に到達する。このモデルが示唆する現在の市場価格は約6.7％低い。つまり、ナショナル・グリッドは、絶叫するほど割安というよりは、やや割安の部類に入る。

平たく言えば、このモデルは、投資家がわずかなバリュエーション・クッションを付けられた、公正で成長する配当の流れを支払われていることを示唆している。

結果妥当

ナショナル・グリッドは、当社の配当ディスカウント・モデル（DDM）によると公正に評価されているが、これは瞬間的に変化する可能性がある。あなたのウォッチリストや ポートフォリオで価値を追跡し、いつ行動を起こすべきかアラートされます。

ナショナル・グリッドの公正価値の算出方法の詳細については、当社レポートの評価セクションをご覧ください。

アプローチ2：ナショナル・グリッドの価格と収益の比較

ナショナル・グリッドのような成熟した収益性の高い公益企業にとって、株価収益率は、収益が比較的安定しており、規制資産と密接に結びついているため、実用的な基準となります。一般的に、成長が速く、リスクが低いと判断されれば、株価純資産倍率は高くなり、成長が遅かったり、政治的・規制的リスクが高ければ、株価純資産倍率は低くなる。

ナショナル・グリッドは現在、約19.6倍のPEで取引されており、総合公益事業の業界平均約17.8倍をわずかに下回り、同業他社グループの平均約20.6倍をわずかに下回っている。シンプリー・ウォールスタ ンドのフェア・レシオはこれより高く、約23.3倍となっており、利益成長見通し、マージン、規模、セクター、リスク・プロフィールを考慮した上で、投資家が合理的に支払う可能性のある金額を反映している。

このフェア・レシオは、すべての公益企業が同じ倍率に値すると仮定するのではなく、ナショナル・グリッド独自のファンダメンタルズを調整するため、単純な同業他社比較や業界比較よりも有益です。実際のPEがフェア・レシオを大幅に下回っていることから、倍率ベースの見方は、株価が引き伸ばされているというよりも、むしろ適度に過小評価されていることを示している。

結果割安

PEレシオは1つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1440社をご覧ください。

意思決定をアップグレード：ナショナル・グリッドの物語を選ぼう

ナラティブとは、National Gridの将来の収益、利益、マージンに関する明確なストーリーを財務予測、そして最終的には公正価値の見積もりに結びつけるシンプルな方法です。ナラティブとは、送電網への投資、規制、リスクについてあなたが信じていることを、今日の株価と直接比較できる一連の予測キャッシュフローにリンクさせ、数字に書き出した会社に対するあなたの個人的見解です。シンプリー・ウォールストリートでは、数百万人の投資家が利用するコミュニティ・ページにナラティブが掲載されており、他の投資家がどのように考えているかを素早く確認し、わずかな入力で自分のナラティブを作成・調整することができる。一度ナラティブを作成すると、プラットフォームはそのフェアバリューと現在の価格を継続的に比較し、ナショナル・グリッドが自分の戦略にとって買いか、ホールドか、売りかを検討するのに役立ち、新しい結果やニュース、規制の更新があると自動的にそのビューを更新します。例えば、ある投資家は、より高い収益成長とマージンの改善を織り込み、11.93ポンド付近のフェアバリューを提示するかもしれません。一方、より慎重な投資家は、成長が鈍化し、リターンへの圧力が高まると想定し、1株当たり10ポンドに近い値を提示するかもしれません。

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