トランザバン（ASX:TCL）は収益低迷と交通回復力の中で配当成長を維持できるか？

• 2025年8月19日、トランスアーバン・グループは通期決算を発表し、売上高37億7,000万豪ドル、純利益1億7,800万豪ドルと、いずれも前年を下回った。
• 減益にもかかわらず、同社は全地域で1日平均輸送量が2.2％増加したことを強調し、財務的な逆風にもかかわらず営業業績が堅調であることを強調した。
• 業績が低迷しているにもかかわらず、トランスアーバンが配当ガイダンスを引き上げたことが、株主還元とキャッシュフローの見通しにどのような影響を与えるかを検証する。

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トランスアーバン・グループの投資シナリオ

トランスアーバン・グループの株式を保有するには、都市人口の継続的な増加が交通量の増加を支え続け、収益が悪化している時期でも定期的な通行料収入とキャッシュフローを下支えするという確信が必要だ。同社の25年度決算は、1日当たりの交通量の増加と回復力のある経営指標を示したが、今期の減収減益は、主要市場全体の堅調な交通量回復という最も重要な短期的触媒を大きく揺るがすものではないと見ており、また、特にニューサウスウェールズ州の有料道路改革をめぐる規制の不確実性が残る主要リスクを根本的に変えるものでもない。

最近の更新の中で、取締役会が発表したFY26の新たな配当ガイダンスは、約6％の配当成長を見込んでおり、その妥当性が際立っている。このコミットメントは、利益率や利益が前年比で減少したとはいえ、将来のキャッシュ創出に対する自信を示すものであり、交通量のトレンドが維持され、近い将来のコストや規制の圧力を相殺するという経営陣の予想と密接に結びついている。

しかし、投資家は、交通データで示された回復力とは異なり、ニューサウスウェールズ州における将来の規制シフトにさらされる可能性があることにも留意すべきである。

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Transurban Groupのシナリオでは、2028年までに41億豪ドルの収益と7億4,730万豪ドルの利益を見込んでいる。これは、現在の1億7,800万豪ドルから年率3.0%の増収と5億6,930万豪ドルの増益を必要とします。

トランスアーバン・グループの予想フェアバリューは13.87豪ドルとなり、現在価格から7％のダウンサイドとなる。

他の視点を探る

シンプリー・ウォールストリート・コミュニティのメンバー3名が、トランスアーバンのフェアバリューを13.87豪ドルから14.32豪ドルの間で見積もっている。トラフィックの強さが同社の見通しを下支えしているものの、現在進行中の有料道路改革に関する議論が収益とリターンに重大な影響を与える可能性があるため、ご自身の見方がこの範囲にどのように収まるかを探ってみてください。

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