ハワード・マークスは、株価の乱高下を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私の知る実践的な投資家は皆、心配するものである』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクについて考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 ハーヴェイ・ノーマン・ホールディングス・リミテッド（ASX:HVN）の貸借対照表には負債がある。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険な状態にしているかどうかだ。
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負債はいつ問題になるのか？
フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスキーになる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができなくなる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。
ハーベイ・ノーマン・ホールディングスの負債額は？
下記の通り、2025年6月現在、ハーベイ・ノーマン・ホールディングスの負債は9億3,820万豪ドルで、前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 一方、現金は2億7,970万豪ドルあり、純負債は約6億5,850万豪ドルとなっている。
ハーベイ・ノーマン・ホールディングスのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、ハーヴェイ・ノーマン・ホールディングスは1年以内に13億7,000万オーストラリアドルの負債を抱え、その後21億6,000万オーストラリアドルの負債が返済期限を迎える。 一方、現金は2億7,970万豪ドル、12ヶ月以内に返済期限の到来する債権は9億2,840万豪ドルである。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計より23億2,000万豪ドル多い。
ハーヴェイ・ノーマン・ホールディングスの企業価値は91億3000万豪ドルであるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、債務返済能力を注意深く見る価値はある。
企業の収益に対する負債を評価するために、私たちは純負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
ハーヴィー・ノーマン・ホールディングスの純負債はEBITDAの0.81倍に過ぎない。 また、EBITは10.6倍で、支払利息を容易にカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 幸いなことに、ハーヴェイ・ノーマン・ホールディングスは昨年、EBITを9.4％伸ばした。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ハーベイ・ノーマン・ホールディングスが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがそれに対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、ハーヴィー・ノーマン・ホールディングスは、EBITの69%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切なタイミングで負債を返済できる好位置につけている。
当社の見解
ハーヴィー・ノーマン・ホールディングスの金利カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換も心強い。 上記の様々な要因を考慮すると、ハービー・ノーマン・ホールディングスはかなり賢明な負債の使い方をしているように見える。 リスクもあるが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもこうしたリスクはあるが、 ハーヴェイ・ノーマン・ホールディングスには2つの警告サインが ある。
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