Accent Group (ASX:AX1)は負債でリスクを取っていると考える

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、賢明な投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 アクセント・グループ・リミテッド（ASX:AX1）のバランスシートには負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、この15銘柄のアメリカ株はその恩恵を受けそうな展開を見せている。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

新たな資本やフリー・キャッシュフローで返済が困難になるまで、借金はビジネスを支援する。 最終的に、負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

アクセント・グループの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2025年6月末時点のアクセント・グループの負債は1億3960万豪ドルで、1億5030万豪ドルから1年で減少しています。 しかし、現金は3,960万豪ドルあり、純負債は1億豪ドルである。

アクセント・グループの負債について

最新の貸借対照表データを拡大すると、アクセント・グループの12ヶ月以内の支払期限は3億6,980万豪ドル、それ以降の支払期限は4億810万豪ドルとなっている。 一方、現金は3,960万豪ドル、12ヶ月以内に返済期限の到来する債権は4,790万豪ドルである。 つまり、負債が現金と（短期）売掛金の合計を6億9,050万豪ドル上回っている。

これは、時価総額8億4,770万豪ドルに対するレバレッジの山である。 このことは、同社がバランスシートの補強を急ぐ必要がある場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。

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私たちは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったものと、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定します（インタレスト・カバー）。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

アクセント・グループのEBITDAに対する有利子負債の比率は0.66と低く、有利子負債の使用は控えめであることを示唆しているが、昨年のEBITが支払利息を3.7倍しかカバーしていなかったという事実は、私たちを躊躇させる。 しかし、支払利息は、その負債がどの程度手頃なのかを考えさせるに十分なものであることは確かだ。 残念なことに、アクセント・グループのEBITは過去4四半期で17％も落ち込んでいる。 このペースで収益が減少し続ければ、負債を処理するのは、5歳以下の子ども3人を連れて高級レストランに行くよりも難しくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、事業の将来的な収益性によって、アクセント・グループが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 したがって、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、アクセ ント・グループは、実際にはEBITよりもフリー・キャッ シュ・フローを多く生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。

当社の見解

アクセント・グループのEBIT成長能力も負債総額の水準も、債務をさらに引き受ける能力を確信させるものではない。 しかし、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は、全く異なるストーリーを物語っており、ある程度の回復力を示唆している。 以上のような角度から見ると、アクセ ント・グループは負債を抱えるため、ややリスクの高い投資であるように思われる。 レバレッジは株主資本利益率を高める可能性があるため、それは必ずしも悪いことではないが、注意すべき点である。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、Accent Groupに投資する前に注意すべき1つの兆候を発見した。

もちろん、負債の負担なく株式を購入することを好むタイプの投資家であれば、躊躇することなく、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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