パーペチュアル（ASX:PPT）の減損と損失縮小は戦略の転換点となるか？

• パーペチュアル・リミテッドはこのほど、2025年6月期通期決算を発表し、売上高13億9,050万豪ドル、純損失5,820万豪ドルと、主にJ・O・ハンブロ・アセット・マネジメント事業に関連する1億5,370万豪ドルの現金支出を伴わない多額の減損損失を計上した。
• 報告された純損失は前年度から大幅に縮小したものの、資産運用における継続的な資金流出と多額の減損は、主要セグメントにおける持続的な課題を浮き彫りにしている。
• パーペチュアルが報告した新たな減損と純損失の縮小が、同社の投資見通しと今後の戦略にどのような影響を与えるかを考察する。

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パーペチュアル投資物語

パーペチュアル・リミテッドの株主は、最終的に同社がアセット・マネジメント部門を安定させ、ウェルス・マネジメント事業の売却を完了させて収益性を回復し、負債を削減できるかどうかに賭けている。J・O・ハンブロに関連する直近の決算と非現金減損は、最も重要なカタリストとしてネット・フローの安定化に焦点を当てるという短期的な焦点を強化する可能性がある。一方、持続的な資金流出と主要戦略のさらなるパフォーマンス低下は依然として最大のリスクであり、これらは最近のニュースによって重大な変化はないが、引き続き注意を要する。

1億5,370万豪ドルの大幅な減損損失は、主にJ Oハンブロに関連したもので、同社のヘッドライン損失が改善されたにもかかわらず、アセット・マネジメント部門のプレッシャーが続いていることを強調するものであり、最近の発表の中で最も関連性の高いものである。この減損は、特に投資家がこのセグメントにおける持続的な資金流出の影響を注視している中で、パーペチュアルの分配とパフォーマンスへの取り組みが直面している根本的な課題を思い起こさせるものである。

一方、投資家は、主要な資産運用戦略からの流出が続く可能性があることを認識する必要がある。

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パーペチュアルのシナリオでは、2028年までに14億豪ドルの収益と1億4180万豪ドルの利益を見込んでいる。これは、年率1.3%の収益成長と、4億9,470万豪ドルから6億3,650万豪ドルの収益増加を意味する。

パーペチュアル社の予想フェアバリューは20.76豪ドルとなり、現在価格から3％の下落となる。

他の視点を探る

シンプリーウォールストリートコミュニティのメンバー8人が、パーペチュアルのフェアバリューを1株当たり20.76豪ドルから42.23豪ドルの間で予想している。主要セグメントでの資金流出による圧力が続く中、将来のフローと収益性に関する独自の仮定はこれまで以上に重要である。

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