コンピューターシェア（ASX:CPU）は負債が多すぎる？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、コンピューターシェア・リミテッド（ASX:CPU）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

AIが医療を変えようとしている。この20銘柄は、早期診断から創薬まで、あらゆることに取り組んでいる。一番の魅力は、どれも時価総額100億ドル以下であることだ。

借金はいつ危険か？

新たな資本やフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、借金はビジネスを支援する。 最終的に、負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

コンピュータシェアの純負債は？

以下の通り、2025年6月時点のコンピュータシェアの負債は20億1,000万米ドルで、前年の21億3,000万米ドルから減少している。 しかし、12億6,000万米ドルの現金もあり、純負債は7億5,510万米ドルである。

コンピュータシェアのバランスシートはどの程度強固か？

最新の貸借対照表データを拡大すると、Computershare は 12 ヶ月以内に 9 億 4,130 万米ドルの負債、それ以降に 22 億 4,000 万米ドルの負債を抱えることがわかる。 これらの債務を相殺するために、12億6,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する6,030万米ドルの債権がある。 つまり、合計13億3,000万米ドルの負債が、現金と当面の売掛金を上回っている。

コンピュターシェアの時価総額が142億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。

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私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定しています。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する有利子負債を検討する。

純負債がEBITDAのわずか0.71倍であることから、コンピューターシェアは間違いなくかなり保守的な資本構成となっている。 そしてこの見解は、昨年度のEBITが支払利息の7.8倍であったことから、強固なインタレスト・カバレッジによって裏付けられている。 幸いなことに、コンピュターシェアは昨年EBITを9.5%成長させたため、負債負担はさらに管理しやすくなった。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来的な収益性によって、コンピュータシェアが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけです。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしています。 過去3年間、コンピューターシェアは、EBITの75%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

コンピュータシェアがEBITをフリー・キャッシュフローに変換していることは、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 さらに、EBITDAに対する純負債もその印象を裏付けている！ ズームアウトしてみると、コンピューターシェアは負債をかなり合理的に使っているようだ。 有利子負債はリスクを伴うが、賢く使えば株主資本に対するリターンを高めることもできる。 借入金残高を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どんな会社にもあるもので、私たちは、あなたが知っておくべき Computershareの1つの警告サインを 発見しました。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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