ナショナル・オーストラリア銀行（ASX:NAB）の投資シナリオは、利益成長の鈍化とコスト上昇によって変化したのか？

• ナショナル・オーストラリア・バンクは先ごろ、通期決算を発表し、2025年9月30日締めで71億豪ドルの現金利益を計上、アナリスト予想をわずかに下回り、2025年12月に支払う1株当たり85セントの最終配当を発表した。
• 売上高は1.2％増加したものの、信用減損費用の増加や営業費用の4.6％増加により利益率は圧迫され、企業向け融資で強力なライバルに直面しているため、銀行の競争上の地位が改めて精査されることになった。
• 予想を下回る通期利益と経費増が、今後ナショナル・オーストラリア銀行の投資シナリオにどのような影響を与えるかを検証する。

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ナショナル・オーストラリア銀行の投資シナリオ

ナショナル・オーストラリア・バンクの株主になるには、競争上の課題が激化する中でも、ビジネス・バンキングにおけるリーダーシップを守り、デジタル・バンキングなどのセクターのシフトに適応する能力に対する自信が必要だ。最新決算で明らかになった予想を下回る利益と経費の増加は、当面の楽観的な見方を抑制し、同行のコスト管理と市場シェアの勢いに特別な注目を集めるかもしれない。しかし、こうした逆風は持続的なセクター・リスクに沿ったものであり、同行の主要な成長ドライバーに関する長期的な投資ケースは今のところ変わっていない。 最近の動向の中でも、12月に支払われる1株当たり0.85豪ドルの完全歩合制の最終配当が際立っており、競争の激化や利益の若干の落ち込みにもかかわらず、ナショナル・オーストラリア銀行が安定した株主還元に取り組んでいることが再確認された。短期的な見通しに影響を与えるマージンとコストの圧力が続く中、インカム重視の投資家にとって安定性を示すという意味で、この配当の確認は特に意義深い。 しかし、配当の安定性が安心感を与えるのとは対照的に、投資家は、営業費用の増加が、金融危機の進行に伴う重大なリスクとして残っていることにも留意すべきである。

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ナショナル・オーストラリア・バンクのシナリオでは、2028年までに227億豪ドルの収益と73億豪ドルの利益を見込んでいる。これは、現在の70億豪ドルから毎年4.2%の収益成長と3億豪ドルの収益増加を必要とします。

ナショナル・オーストラリア・バンクの予想フェアバリューは37.01豪ドルとなり、現在の株価から14%の下落となる。

他の視点を探る

シンプリーウォールストリートコミュニティは、NABのフェアバリュー予想を29.00豪ドルから39.35豪ドルの間で6つ提出した。同行の短期的な見通しについては意見が分かれており、特に営業コストの増加が利ざやの伸びを制限し、業績の重荷となる可能性があるため、より広範な観点から全範囲の見解をご覧ください。

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