UGI (NYSE:UGI) tiene un balance algo tenso

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que UGI Corporation(NYSE:UGI) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas recurren a la deuda para financiar su crecimiento, sin consecuencias negativas. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de UGI

¿Cuál es la deuda neta de UGI?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que UGI tenía una deuda de 7.120 millones de dólares en marzo de 2024, aproximadamente la misma que el año anterior. Por otro lado, tiene 263 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 6.850 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de UGI?

Podemos ver en el balance más reciente que UGI tenía pasivos por valor de 1.820 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 8.970 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, dispone de 263 millones de dólares de tesorería y 1.290 millones de dólares de créditos con vencimiento a menos de un año. Por tanto, tiene un pasivo de 9.240 millones de dólares más que su tesorería y sus créditos a corto plazo juntos.

La deficiencia aquí pesa mucho sobre la propia empresa de 5.180 millones de dólares, como si un niño luchara bajo el peso de una enorme mochila llena de libros, su equipo deportivo y una trompeta. Así que creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. A fin de cuentas, UGI probablemente necesitaría una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Nosotros medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda de UGI es 4,2 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 2,8 veces sus gastos por intereses. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Un factor a favor de UGI es que convirtió la pérdida de EBIT del año pasado en una ganancia de 1.100 millones de dólares en los últimos doce meses. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si UGI puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que es importante comprobar qué parte de sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) se convierte en flujo de caja libre real. En el último año, el flujo de caja libre de UGI ascendió al 40% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

Nos atreveríamos a decir que el nivel de pasivo total de UGI es decepcionante. Pero al menos su tasa de crecimiento del EBIT no es tan mala. También debemos señalar que las empresas del sector de servicios de gas como UGI suelen utilizar la deuda sin problemas. En general, nos parece que el balance de UGI es realmente un riesgo para el negocio. Así que somos casi tan cautelosos con este valor como un gatito hambriento a punto de caer en el estanque de peces de su dueño: una vez mordido, dos veces tímido, como se suele decir. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ello, le recomendamos que conozca las dos señales de alarma que hemos detectado en UGI (una de ellas nos incomoda un poco).

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces consulte nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto sin demora.

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