Southwest Gas Holdings (NYSE:SWX) tiene un balance algo tenso

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Southwest Gas Holdings, Inc.(NYSE:SWX) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Southwest Gas Holdings

¿Cuánta deuda tiene Southwest Gas Holdings?

Como se puede ver a continuación, Southwest Gas Holdings tenía 5.280 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, por debajo de los 5.990 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 106,5 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 5.170 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Southwest Gas Holdings?

Podemos ver en el balance más reciente que Southwest Gas Holdings tenía pasivos por valor de 1.680 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 6.770 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 106,5 millones de dólares en efectivo y 981,5 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 7.370 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Si tenemos en cuenta que este déficit supera los 6.540 millones de dólares de capitalización bursátil de la empresa, nos sentiremos inclinados a revisar atentamente el balance. Hipotéticamente, se requeriría una dilución extremadamente fuerte si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante la captación de capital al precio actual de las acciones.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Los accionistas de Southwest Gas Holdings se enfrentan al doble problema de una elevada deuda neta en relación con el EBITDA (5,4) y una cobertura de intereses bastante débil, ya que el EBIT es sólo 2,1 veces el gasto por intereses. La carga de la deuda es considerable. En una nota ligeramente más positiva, Southwest Gas Holdings incrementó su EBIT en un 19% en el último año, aumentando aún más su capacidad para gestionar la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Southwest Gas Holdings para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, Southwest Gas Holdings registró un flujo de caja libre negativo considerable, en total. Aunque esto puede deberse a los gastos de crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.

Nuestra opinión

A primera vista, la deuda neta de Southwest Gas Holdings en relación con el EBITDA nos dejó indecisos sobre la acción, y su conversión de EBIT a flujo de caja libre no fue más atractiva que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero al menos es bastante decente en el crecimiento de su EBIT; eso es alentador. También debemos señalar que las empresas del sector de los servicios de gas como Southwest Gas Holdings suelen utilizar deuda sin problemas. En general, nos parece que el balance de Southwest Gas Holdings es realmente un riesgo para el negocio. Así que desconfiamos de este valor tanto como un gatito hambriento a punto de caer en el estanque de peces de su dueño: una vez mordido, dos veces tímido, como suele decirse. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, Southwest Gas Holdings tiene 4 señales de advertencia (y 2 que son significativas) que creemos que debería conocer.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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