El uso de la deuda por parte de Portland General Electric (NYSE:POR) podría considerarse arriesgado

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Portland General Electric Company(NYSE:POR) recurre a la deuda. Pero la verdadera cuestión es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Portland General Electric

¿Cuál es la deuda de Portland General Electric?

Como puede ver a continuación, a finales de septiembre de 2023, Portland General Electric tenía 3.790 millones de dólares de deuda, frente a los 3.330 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. La deuda neta es más o menos la misma, ya que no tiene mucho efectivo.

¿Cómo de sano es el balance de Portland General Electric?

Los últimos datos del balance muestran que Portland General Electric tenía pasivos por valor de 636,0 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 6.670 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 47 millones de dólares en efectivo y 364 millones de dólares en cuentas a cobrar con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 6.900 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Esta deficiencia pesa mucho sobre la propia empresa, de 4.130 millones de dólares, como si un niño tuviera que soportar el peso de una enorme mochila llena de libros, ropa deportiva y una trompeta. Así que creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. A fin de cuentas, Portland General Electric probablemente necesitaría una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Aunque el ratio deuda/EBITDA de Portland General Electric (4,6) sugiere que utiliza cierta deuda, su cobertura de intereses es muy débil, de 2,2, lo que sugiere un elevado apalancamiento. Parece que la empresa incurre en grandes gastos de depreciación y amortización, por lo que tal vez su carga de deuda sea mayor de lo que parece a primera vista, ya que el EBITDA es posiblemente una medida generosa de los beneficios. Parece claro que, últimamente, el coste de los préstamos está afectando negativamente a la rentabilidad de los accionistas. Aún más preocupante es el hecho de que Portland General Electric haya dejado que su EBIT disminuyera un 5,8% en el último año. Si la tendencia de los beneficios continúa, la empresa se enfrentará a una ardua batalla para pagar su deuda. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Portland General Electric para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, Portland General Electric ha quemado mucho efectivo. Si bien esto puede deberse a los gastos para el crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.

Nuestra opinión

A primera vista, la conversión de EBIT a flujo de caja libre de Portland General Electric nos dejó indecisos sobre la acción, y su nivel de pasivo total no era más atractivo que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. E incluso su deuda neta en relación con el EBITDA no inspira mucha confianza. También hay que tener en cuenta que las empresas del sector de los servicios eléctricos, como Portland General Electric, suelen endeudarse sin problemas. Tras considerar los datos comentados, creemos que Portland General Electric tiene demasiada deuda. Aunque a algunos inversores les encanta este tipo de juego arriesgado, a nosotros desde luego no nos gusta. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 4 señales de advertencia en Portland General Electric (al menos una de ellas es un poco desagradable) , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

¿Tiene algún comentario sobre este artículo? ¿Le preocupa el contenido? Póngase en contacto con nosotros directamente. Si lo prefiere, envíe un correo electrónico a editorial-team (at) simplywallst.com.

Este artículo de Simply Wall St es de carácter general. Proporcionamos comentarios basados únicamente en datos históricos y previsiones de analistas utilizando una metodología imparcial y nuestros artículos no pretenden ser un asesoramiento financiero. No constituyen una recomendación de compra o venta de valores y no tienen en cuenta sus objetivos ni su situación financiera. Nuestro objetivo es ofrecerle un análisis a largo plazo basado en datos fundamentales. Tenga en cuenta que nuestro análisis puede no tener en cuenta los últimos anuncios de empresas sensibles a los precios o el material cualitativo. Simply Wall St no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados.