Por qué Pinnacle West Capital (NYSE:PNW) está lastrada por su carga de deuda

Li Lu, gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Pinnacle West Capital Corporation(NYSE:PNW) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de devolver la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Pinnacle West Capital

¿Cuál es la deuda neta de Pinnacle West Capital?

Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que en marzo de 2024 Pinnacle West Capital tenía 9.210 millones de dólares de deuda, un aumento sobre los 8.470 millones de un año. Y no tiene mucho efectivo, por lo que su deuda neta es más o menos la misma.

¿Cuál es la salud del balance de Pinnacle West Capital?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Pinnacle West Capital tenía pasivos por valor de 3.060 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 15.500 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de 9,63 millones de USD en efectivo, así como de créditos por valor de 573,0 millones de USD con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 18.000 millones de dólares su tesorería y sus créditos a corto plazo.

La deficiencia aquí pesa mucho sobre la propia empresa de 8.720 millones de dólares, como si un niño tuviera que luchar bajo el peso de una enorme mochila llena de libros, su equipo deportivo y una trompeta. Así que creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. A fin de cuentas, Pinnacle West Capital probablemente necesitaría una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Los accionistas de Pinnacle West Capital se enfrentan al doble problema de una elevada deuda neta en relación con el EBITDA (5,2) y una cobertura de intereses bastante débil, ya que el EBIT es sólo 2,5 veces el gasto por intereses. La carga de la deuda es considerable. Afortunadamente, Pinnacle West Capital aumentó su EBIT un 8,7% en el último año, reduciendo lentamente su deuda en relación con los beneficios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Pinnacle West Capital puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, Pinnacle West Capital ha registrado un flujo de caja libre negativo, en total. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, esto significa claramente que su uso de la deuda es más arriesgado.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la conversión del EBIT de Pinnacle West Capital en flujo de caja libre como su historial de control de sus pasivos totales nos hacen sentirnos bastante incómodos con sus niveles de deuda. Pero al menos es bastante decente en el crecimiento de su EBIT; eso es alentador. También debemos tener en cuenta que las empresas del sector de los servicios eléctricos como Pinnacle West Capital suelen endeudarse sin problemas. Tras considerar los datos comentados, creemos que Pinnacle West Capital tiene demasiada deuda. Aunque a algunos inversores les encanta este tipo de juego arriesgado, a nosotros desde luego no nos gusta. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 2 señales de advertencia para Pinnacle West Capital (1 es un poco desagradable) que debe tener en cuenta.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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