Por qué OGE Energy (NYSE:OGE) tiene una importante carga de deuda

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que OGE Energy Corp. (NYSE:OGE ) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos que las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de OGE Energy

¿Cuánta deuda tiene OGE Energy?

Como se puede ver a continuación, OGE Energy tenía 4.760 millones de dólares de deuda en junio de 2023, por debajo de los 4.970 millones de dólares del año anterior. La deuda neta es prácticamente la misma, ya que no dispone de mucho efectivo.

Un vistazo al pasivo de OGE Energy

Según el último balance presentado, OGE Energy tenía pasivos por valor de 1.130 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 7.100 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 300.000 dólares en efectivo, así como de 363.100.000 dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, su pasivo es superior en 7.860 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Si tenemos en cuenta que este déficit supera los 6.830 millones de dólares de capitalización bursátil de la empresa, nos sentiremos inclinados a revisar atentamente el balance. Hipotéticamente, se requeriría una dilución extremadamente fuerte si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante la captación de capital al precio actual de las acciones.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda de OGE Energy es 4,3 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 3,3 veces sus gastos por intereses. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Afortunadamente, OGE Energy aumentó su EBIT un 7,5% en el último año, reduciendo lentamente su deuda en relación con los beneficios. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si OGE Energy puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que vale la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, OGE Energy ha quemado mucho efectivo. Si bien esto puede deberse a los gastos de crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.

Nuestra opinión

Nos atreveríamos a decir que la conversión de EBIT a flujo de caja libre de OGE Energy es decepcionante. Pero al menos es bastante decente en el crecimiento de su EBIT; eso es alentador. También debemos señalar que las empresas del sector de los servicios eléctricos como OGE Energy suelen utilizar la deuda sin problemas. Tenemos muy claro que consideramos que OGE Energy es realmente bastante arriesgada, debido a la salud de su balance. Por este motivo, somos bastante cautos con el valor, y creemos que los accionistas deberían vigilar de cerca su liquidez. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. En este sentido, hay que tener en cuenta las tres señales de alarma que hemos detectado en OGE Energy .

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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