Brookfield Infrastructure (NYSE:BIPC) tiene un balance algo tenso

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Brookfield Infrastructure Corporation(NYSE:BIPC) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distressed. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuánta deuda tiene Brookfield Infrastructure?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que a diciembre de 2023 Brookfield Infrastructure tenía una deuda de 12.100 millones de dólares, frente a los 4.60 millones de dólares de hace un año. Por otro lado, tiene 539,0 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 11.500 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Brookfield Infrastructure?

Según el último balance, Brookfield Infrastructure tenía pasivos por valor de 5.350 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 14.500 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, contaba con 539 millones de dólares en efectivo y 1.290 millones de dólares en cuentas a cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 18.000 millones de dólares.

Esta deficiencia pesa mucho sobre la propia empresa, de 4.790 millones de dólares, como si un niño tuviera que soportar el peso de una enorme mochila llena de libros, material deportivo y una trompeta. Así que vigilaríamos de cerca su balance, sin duda. Después de todo, Brookfield Infrastructure probablemente necesitaría una importante recapitalización si tuviera que pagar hoy a sus acreedores.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Una débil cobertura de intereses de 2,4 veces y un inquietantemente elevado ratio de deuda neta sobre EBITDA de 5,7 golpean nuestra confianza en Brookfield Infrastructure como un puñetazo en las tripas. La carga de la deuda es considerable. Mirando el lado positivo, Brookfield Infrastructure aumentó su EBIT en un sedoso 30% en el último año. Como el abrazo de una madre a un recién nacido, este tipo de crecimiento genera resistencia y coloca a la empresa en una posición más fuerte para gestionar su deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Brookfield Infrastructure puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Brookfield Infrastructure ascendió al 33% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

A primera vista, la relación entre la deuda neta y el EBITDA de Brookfield Infrastructure nos hace dudar de la acción, y su nivel de pasivo total no es más atractivo que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero al menos es bastante decente en el crecimiento de su EBIT; eso es alentador. También debemos tener en cuenta que las empresas del sector de los servicios de gas como Brookfield Infrastructure suelen utilizar deuda sin problemas. Mirando el panorama general, nos parece claro que el uso de deuda por parte de Brookfield Infrastructure está creando riesgos para la empresa. Si todo va bien, puede resultar rentable, pero el inconveniente de esta deuda es un mayor riesgo de pérdidas permanentes. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, Brookfield Infrastructure tiene 4 señales de advertencia (y 1 que nos incomoda un poco) que creemos que debería conocer.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento neto en efectivo.

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