Estas 4 medidas indican que American States Water (NYSE:AWR) está utilizando mucho la deuda

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en el uso que hace de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, American States Water Company(NYSE:AWR) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de American States Water

¿Cuánta deuda tiene American States Water?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en septiembre de 2023 American States Water tenía una deuda de 849,3 millones de dólares, frente a los 688,7 millones de dólares de un año antes. La deuda neta es prácticamente la misma, ya que no dispone de mucho efectivo.

Un vistazo al pasivo de American States Water

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que American States Water tenía pasivos por valor de 195,0 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 1.240 millones de dólares con vencimiento posterior. En cambio, dispone de 8,60 millones de dólares de tesorería y 126,5 millones de dólares de créditos con vencimiento a menos de un año. Por tanto, el pasivo es superior en 1.300 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque American States Water vale 3.070 millones de dólares y, por lo tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin diluirse.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

American States Water tiene un ratio deuda/EBITDA de 3,6 y su EBIT cubrió sus gastos por intereses 5,8 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Es importante destacar que American States Water aumentó su EBIT un 40% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si American States Water puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si te centras en el futuro puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, American States Water quemó mucho efectivo. Si bien esto puede deberse a los gastos de crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.

Nuestra opinión

En nuestra opinión, la conversión del EBIT en flujo de caja libre y de la deuda neta en EBITDA de American States Water pesan definitivamente en su contra. Pero su tasa de crecimiento del EBIT cuenta una historia muy diferente y sugiere cierta resistencia. También cabe señalar que American States Water pertenece al sector de los servicios de agua, que suele considerarse bastante defensivo. Considerando todos los ángulos mencionados, nos parece que American States Water es una inversión algo arriesgada debido a su deuda. Esto no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Para ello, debería conocer las 2 señales de advertencia que hemos detectado en American States Water (incluida 1 que no puede ignorarse).

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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