Estas 4 medidas indican que Atmos Energy (NYSE:ATO) está utilizando ampliamente la deuda

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Atmos Energy Corporation(NYSE:ATO) recurre a la deuda. Pero la verdadera cuestión es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.

Vea nuestro último análisis de Atmos Energy

¿Cuál es la deuda de Atmos Energy?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Atmos Energy tenía una deuda de 7.490 millones de dólares a finales de diciembre de 2023, lo que supone una reducción de 8.700 millones de dólares en un año. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 511,3 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 6.980 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Atmos Energy

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Atmos Energy tenía pasivos por valor de 1.170 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 11.200 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 511,3 millones de dólares en efectivo y 646,4 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, el pasivo supera en 11.300 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su importante capitalización bursátil de 17.600 millones de dólares, lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Atmos Energy. Esto sugiere que los accionistas se verían muy diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Atmos Energy tiene una deuda neta sobre EBITDA de 3,9, lo que sugiere que utiliza bastante apalancamiento para aumentar la rentabilidad. Pero la elevada cobertura de intereses de 8,0 sugiere que puede hacer frente fácilmente al servicio de esa deuda. Si Atmos Energy puede mantener el crecimiento del EBIT al ritmo del 19% del año pasado, entonces le resultará más fácil gestionar su carga de deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Atmos Energy puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, Atmos Energy ha registrado un flujo de caja libre negativo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, esto significa claramente que el uso de la deuda es más arriesgado.

Nuestra opinión

La dificultad de Atmos Energy para convertir el EBIT en flujo de caja libre nos hizo dudar de la solidez de su balance, pero los demás datos que tuvimos en cuenta fueron relativamente redentores. En particular, su tasa de crecimiento del EBIT fue revitalizante. También debemos tener en cuenta que las empresas del sector de los servicios de gas como Atmos Energy suelen endeudarse sin problemas. Teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda de Atmos Energy plantea algunos riesgos para la empresa. Por tanto, aunque ese apalancamiento impulsa la rentabilidad sobre fondos propios, no nos gustaría que aumentara a partir de ahora. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debe tener en cuenta las dos señales de advertencia que hemos detectado en Atmos Energy.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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