Atmos Energy (NYSE:ATO) asume cierto riesgo con su uso de la deuda

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que Atmos Energy Corporation (NYSE:ATO ) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Atmos Energy

¿Cuál es la deuda de Atmos Energy?

Como se puede ver a continuación, Atmos Energy tenía 6.600 millones de dólares de deuda en junio de 2023, por debajo de los 7.910 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 180,0 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 6.420 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Atmos Energy

Los últimos datos del balance muestran que Atmos Energy tenía pasivos por valor de 1.030 millones de USD con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 10.100 millones de USD con vencimiento posterior. Por otro lado, dispone de 180 millones de dólares en efectivo y 330,8 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencen dentro de un año. Por tanto, su pasivo supera en 10.700 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Se trata de una montaña de apalancamiento, incluso en relación con su gigantesca capitalización bursátil de 16.700 millones de dólares. En caso de que sus prestamistas le exigieran apuntalar el balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una grave dilución.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Atmos Energy tiene una deuda neta en relación con el EBITDA de 4,0, lo que sugiere que utiliza bastante apalancamiento para aumentar sus beneficios. Pero la elevada cobertura de intereses de 7,9 sugiere que puede atender fácilmente el servicio de esa deuda. Si Atmos Energy puede mantener el crecimiento del EBIT al ritmo del 12% del año pasado, entonces le resultará más fácil gestionar su carga de deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Atmos Energy puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que es evidente que tenemos que ver si ese EBIT está dando lugar al correspondiente flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, Atmos Energy ha quemado mucho efectivo. Aunque esto puede deberse a los gastos de crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.

Nuestra opinión

La conversión de EBIT a flujo de caja libre de Atmos Energy fue un verdadero punto negativo en este análisis, aunque los demás factores que consideramos la arrojan bajo una luz significativamente mejor. Por ejemplo, su tasa de crecimiento del EBIT es relativamente fuerte. También cabe señalar que Atmos Energy pertenece al sector de los servicios públicos de gas, que suele considerarse bastante defensivo. Si tenemos en cuenta todos los factores comentados, nos parece que Atmos Energy está asumiendo algunos riesgos con su uso de la deuda. Por tanto, aunque ese apalancamiento impulsa la rentabilidad de los fondos propios, no nos gustaría que aumentara a partir de ahora. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado 3 señales de advertencia en Atmos Energy que debería tener en cuenta.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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