El uso de la deuda por parte de AES (NYSE:AES) podría considerarse arriesgado

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que The AES Corporation(NYSE:AES) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de devolver la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de AES

¿Cuál es la deuda neta de AES?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en diciembre de 2023 AES tenía una deuda de 27.600 millones de dólares, frente a los 24.000 millones de un año antes. Por otro lado, tiene 1.820 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 25.800 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de AES?

Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que AES tenía pasivos por valor de 9.730 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 27.600 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 1.820 millones de dólares en efectivo y 1.650 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por tanto, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 33.900 millones de dólares.

Esta deficiencia pesa mucho sobre la propia empresa de 11.500 millones de dólares, como si un niño tuviera que soportar el peso de una enorme mochila llena de libros, ropa deportiva y una trompeta. Así que, sin duda, vigilaríamos de cerca su balance. A fin de cuentas, AES necesitaría probablemente una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Con un ratio de deuda neta sobre EBITDA de 7,7, es justo decir que AES tiene una cantidad significativa de deuda. Pero la buena noticia es que presume de una cobertura de intereses bastante reconfortante de 2,9 veces, lo que sugiere que puede atender responsablemente sus obligaciones. Aún más preocupante es el hecho de que AES dejó que su EBIT disminuyera un 4,6% en el último año. Si la tendencia de los beneficios continúa, la empresa se enfrentará a una ardua batalla para pagar su deuda. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si AES puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, quizá le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que es evidente que tenemos que ver si ese EBIT está dando lugar al correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, AES ha quemado mucho efectivo. Aunque esto puede deberse a los gastos de crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la conversión del EBIT de AES en flujo de caja libre como su historial de control del pasivo total nos hacen sentirnos bastante incómodos con sus niveles de deuda. Incluso su cobertura de intereses no inspira mucha confianza. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados anteriormente, creemos que AES realmente tiene demasiada deuda. En nuestra opinión, esto significa que se trata de un valor de alto riesgo, que probablemente debería evitarse, pero cada cual tiene su propio estilo (de inversión). A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 4 señales de advertencia en AES (¡de las cuales 2 no nos gustan demasiado!) que debería conocer.

Si le interesa invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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