No es exagerado decir que la relación precio/beneficios (o "PER") de Ameren Corporation (NYSE:AEE) de 16,8 veces en estos momentos parece bastante "intermedia" en comparación con el mercado de Estados Unidos, donde la mediana de la relación PER ronda las 17 veces. Aunque esto no llame la atención, si la relación precio/beneficio no está justificada, los inversores podrían estar perdiendo una oportunidad potencial o ignorando una decepción inminente.
Los últimos tiempos han sido agradables para Ameren, ya que sus beneficios han subido a pesar de que los del mercado han retrocedido. Una posibilidad es que el PER sea moderado porque los inversores piensan que los beneficios de la empresa serán menos resistentes de cara al futuro. Si no es así, los actuales accionistas tienen motivos para sentirse optimistas sobre la futura dirección del precio de la acción.
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¿Coincide el crecimiento con el PER?
La única ocasión en la que uno se sentiría cómodo viendo un PER como el de Ameren es cuando el crecimiento de la compañía sigue de cerca al mercado.
Si repasamos el último año de crecimiento de los beneficios, la empresa registró un digno aumento del 4,0%. El último trienio también ha registrado un aumento global del BPA del 12%, ayudado en cierta medida por su rendimiento a corto plazo. En consecuencia, los accionistas probablemente habrían quedado satisfechos con las tasas de crecimiento de los beneficios a medio plazo.
De cara al futuro, se prevé que el BPA aumente un 6,8% anual durante los próximos tres años, según los ocho analistas que siguen a la empresa. Esta previsión es sustancialmente inferior al 9,9% anual previsto para el mercado en general.
En vista de ello, es curioso que el PER de Ameren esté en línea con el de la mayoría de las demás empresas. Al parecer, muchos inversores en la empresa son menos bajistas de lo que indican los analistas y no están dispuestos a desprenderse de sus acciones en estos momentos. Estos accionistas podrían estar preparándose para una futura decepción si el PER cae a niveles más acordes con las perspectivas de crecimiento.
La clave
Diríamos que el poder de la relación precio/beneficios no es principalmente un instrumento de valoración, sino más bien un indicador del sentimiento actual de los inversores y de sus expectativas futuras.
Nuestro examen de las previsiones de los analistas de Ameren reveló que sus perspectivas de beneficios inferiores no están afectando a su PER tanto como habríamos predicho. En estos momentos nos sentimos incómodos con el PER, ya que no es probable que las previsiones de beneficios futuros respalden un sentimiento más positivo durante mucho tiempo. A menos que estas condiciones mejoren, es difícil aceptar estos precios como razonables.
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