Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Via Renewables, Inc. (NASDAQ:VIA ) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
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¿Cuánta deuda tiene Via Renewables?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Via Renewables tenía una deuda de 105,0 millones de dólares a finales de septiembre de 2023, una reducción de 113,0 millones de dólares en un año. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 53,4 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 51,6 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Via Renewables
Según el último balance, Via Renewables tenía un pasivo de 60,8 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y un pasivo de 106,5 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 53,4 millones de dólares en efectivo, así como de 55,8 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 58,0 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que este déficit es superior a la capitalización bursátil de la empresa, de 52,6 millones de dólares, creemos que los accionistas deberían vigilar los niveles de deuda de Via Renewables, como un padre que ve a su hijo montar en bicicleta por primera vez. Hipotéticamente, se requeriría una dilución extremadamente fuerte si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante la ampliación de capital al precio actual de las acciones.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
La deuda neta de Via Renewables se sitúa en unas muy razonables 1,6 veces su EBITDA, mientras que su EBIT cubrió sus gastos por intereses sólo 2,5 veces el año pasado. Aunque estas cifras no nos alarman, vale la pena señalar que el coste de la deuda de la empresa está teniendo un impacto real. También observamos que Via Renewables mejoró su EBIT, pasando de las pérdidas del año pasado a un resultado positivo de 24 millones de dólares. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios de Via Renewables los que influirán en cómo se mantenga el balance en el futuro. Así que cuando se considera la deuda, definitivamente vale la pena mirar la tendencia de las ganancias. Haga clic aquí para ver una instantánea interactiva .
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que vale la pena comprobar qué parte de los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) está respaldada por el flujo de caja libre. El año pasado, Via Renewables generó más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte generación de efectivo nos calienta el corazón como un cachorro en un traje de abejorro.
Nuestra opinión
Ni la capacidad de Via Renewables para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT ni su nivel de pasivo total nos hacen confiar en su capacidad para endeudarse más. Pero la buena noticia es que parece capaz de convertir el EBIT en flujo de caja libre con facilidad. También merece la pena señalar que Via Renewables pertenece al sector de los servicios públicos de electricidad, que suele considerarse bastante defensivo. Creemos que la deuda de Via Renewables la hace un poco arriesgada, después de considerar conjuntamente los datos mencionados. No todo el riesgo es malo, ya que puede aumentar la rentabilidad de la acción si resulta rentable, pero merece la pena tener en cuenta este riesgo de la deuda. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto 3 señales de advertencia para Via Renewables (¡1 es preocupante!) que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
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