David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Como muchas otras empresas, Constellation Energy Corporation(NASDAQ:CEG) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas recurren a la deuda para financiar su crecimiento, sin consecuencias negativas. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
Consulte nuestro último análisis de Constellation Energy
¿Cuál es la deuda de Constellation Energy?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en septiembre de 2023 Constellation Energy tenía 8.160 millones de dólares de deuda, un aumento de 5.350 millones de dólares en un año. Por otro lado, tiene 1.890 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 6.270 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de Constellation Energy?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Constellation Energy tenía pasivos por valor de 5.260 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 31.700 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, tenía 1.890 millones de dólares en efectivo y 2.860 millones de dólares en cuentas a cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 32.200 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Se trata de una montaña de apalancamiento, incluso en relación con su gigantesca capitalización bursátil de 38.600 millones de dólares. En caso de que sus prestamistas le exigieran apuntalar el balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una grave dilución.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
La deuda neta de Constellation Energy se sitúa en unas muy razonables 1,5 veces su EBITDA, mientras que su EBIT cubrió sus gastos por intereses sólo 6,4 veces el año pasado. En gran parte, esto se debe a los importantes gastos de depreciación y amortización de la empresa, lo que significa que su EBITDA es una medida muy generosa de los beneficios, y su deuda puede ser una carga mayor de lo que parece a primera vista. Aún más impresionante fue el hecho de que Constellation Energy aumentara su EBIT un 1.282% en doce meses. Este impulso facilitará aún más el pago de la deuda en el futuro. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Constellation Energy para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, Constellation Energy ha quemado mucho efectivo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, es evidente que su uso de la deuda es más arriesgado.
Nuestra opinión
La conversión del EBIT en flujo de caja libre y el nivel de pasivo total de Constellation Energy pesan definitivamente en su contra, en nuestra opinión. Pero la buena noticia es que parece capaz de hacer crecer su EBIT con facilidad. También cabe señalar que Constellation Energy pertenece al sector de los servicios públicos de electricidad, que suele considerarse bastante defensivo. Creemos que la deuda de Constellation Energy la hace un poco arriesgada, después de considerar conjuntamente los datos mencionados. Esto no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debe tener en cuenta las dos señales de advertencia que hemos detectado en Constellation Energy.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar valores sin la carga de la deuda, no dude en descubrir hoy mismo nuestra exclusiva lista de valores de crecimiento neto en efectivo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
Descubre si Constellation Energy puede estar infravalorada o sobrevalorada con nuestro análisis detallado, que incluye estimaciones del valor justo, riesgos potenciales, dividendos, operaciones con información privilegiada y su situación financiera.
Accede al análisis gratuito¿Tiene algún comentario sobre este artículo? ¿Le preocupa el contenido? Póngase en contacto con nosotros directamente. Si lo prefiere, envíe un correo electrónico a editorial-team (at) simplywallst.com.
Este artículo de Simply Wall St es de carácter general. Proporcionamos comentarios basados únicamente en datos históricos y previsiones de analistas utilizando una metodología imparcial y nuestros artículos no pretenden ser un asesoramiento financiero. No constituyen una recomendación de compra o venta de valores y no tienen en cuenta sus objetivos ni su situación financiera. Nuestro objetivo es ofrecerle un análisis a largo plazo basado en datos fundamentales. Tenga en cuenta que nuestro análisis puede no tener en cuenta los últimos anuncios de empresas sensibles a los precios o el material cualitativo. Simply Wall St no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados.
This article has been translated from its original English version, which you can find here.