¿Tiene Atlantica Sustainable Infrastructure (NASDAQ:AY) un balance saneado?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Atlantica Sustainable Infrastructure plc(NASDAQ:AY) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Atlantica Sustainable Infrastructure

¿Cuál es la deuda de Atlantica Sustainable Infrastructure?

Como puede ver a continuación, Atlantica Sustainable Infrastructure tenía 5.460 millones de dólares de deuda, en septiembre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Por otro lado, tiene 764,9 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 4.700 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Atlantica Sustainable Infrastructure?

Podemos ver en el balance más reciente que Atlantica Sustainable Infrastructure tenía pasivos por valor de 619,0 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 6.550 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 764,9 millones de dólares en efectivo y 263,6 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 6.140 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 2.440 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Por tanto, creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. A fin de cuentas, Atlantica Sustainable Infrastructure probablemente necesitaría una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Nosotros medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta en relación con el EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Los accionistas de Atlantica Sustainable Infrastructure se enfrentan al doble problema de un elevado ratio deuda neta/EBITDA (7,0) y una cobertura de intereses bastante débil, ya que el EBIT es sólo 0,81 veces el gasto por intereses. La carga de la deuda es considerable. En una nota ligeramente más positiva, Atlantica Sustainable Infrastructure incrementó su EBIT en un 14% durante el pasado año, aumentando aún más su capacidad para gestionar la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Atlantica Sustainable Infrastructure puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Afortunadamente para los accionistas, Atlantica Sustainable Infrastructure ha producido más flujo de caja libre que EBIT en los tres últimos años. Ese tipo de fuerte conversión de efectivo nos entusiasma tanto como el público cuando suena el ritmo en un concierto de Daft Punk.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la cobertura de intereses de Atlantica Sustainable Infrastructure como su historial de mantenerse por encima de su pasivo total nos hacen sentir bastante incómodos con sus niveles de deuda. Pero por el lado positivo, su conversión de EBIT a flujo de caja libre es una buena señal y nos hace ser más optimistas. En general, creemos que es justo decir que Atlantica Sustainable Infrastructure tiene suficiente deuda como para que existan algunos riesgos reales en torno al balance. Si todo va bien, esto debería impulsar los rendimientos, pero por otro lado, el riesgo de pérdida permanente de capital es elevado debido a la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 3 señales de advertencia para Atlantica Sustainable Infrastructure (1 no se puede ignorar) que debería tener en cuenta.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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