Por qué ZTO Express (Cayman) (NYSE:ZTO) puede gestionar su deuda de forma responsable

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que ZTO Express (Cayman) Inc. (NYSE:ZTO ) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de ZTO Express (Cayman)?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que en junio de 2023 ZTO Express (Cayman) tenía una deuda de 13.900 millones de yenes, frente a los 7.060 millones de yenes de un año antes. Pero también tiene 15.700 millones de yenes en efectivo para compensar eso, lo que significa que tiene 1.880 millones de yenes en efectivo neto.

¿Cómo de sano es el balance de ZTO Express (Cayman)?

Los últimos datos del balance muestran que ZTO Express (Cayman) tenía pasivos por valor de 17.700 millones de yenes canadienses con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 7.990 millones de yenes canadienses con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, dispone de 15.700 millones de yenes en efectivo, así como de 2.320 millones de yenes por cobrar que vencen en un plazo de 12 meses. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 7.660 millones de yenes.

Por supuesto, ZTO Express (Cayman) tiene una titánica capitalización bursátil de 144.000 millones de yenes, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro. Aunque tiene pasivos dignos de mención, ZTO Express (Cayman) también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.

Además, ZTO Express (Cayman) aumentó su EBIT un 46% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará la gestión de su deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de ZTO Express (Cayman) para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Aunque ZTO Express (Cayman) tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los tres últimos años, ZTO Express (Cayman) ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 11% de su EBIT, una cifra realmente baja. Ese flojo nivel de conversión de efectivo socava su capacidad para gestionar y amortizar la deuda.

Resumiendo

Aunque siempre es sensato fijarse en el pasivo total de una empresa, es muy tranquilizador que ZTO Express (Cayman) disponga de 1.880 millones de yenes en efectivo neto. Y nos gustó el aspecto del 46% de crecimiento interanual del EBIT del año pasado. Entonces, ¿es la deuda de ZTO Express (Cayman) un riesgo? A nosotros no nos lo parece. Nos animaríamos a investigar más el valor si descubriéramos que personas con información privilegiada de ZTO Express (Caimán) han comprado acciones recientemente. Si a ti también te gustaría, estás de suerte, ya que hoy compartimos gratis nuestra lista de operaciones con información privilegiada .

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