XPO (NYSE:XPO) obtuvo unos buenos resultados, pero hay que tener en cuenta otros factores

El sólido informe de resultados de XPO, Inc.(NYSE:XPO) no consiguió mover el mercado a favor de sus acciones. Hemos indagado un poco y hemos encontrado algunos factores preocupantes en los detalles.

Vea nuestro último análisis de XPO

Examinar el flujo de caja frente a los beneficios de XPO

Muchos inversores no han oído hablar del ratio de devengo del flujo de caja, pero en realidad es una medida útil de hasta qué punto los beneficios de una empresa están respaldados por el flujo de caja libre (FCF) durante un periodo determinado. En lenguaje llano, este ratio resta el FCF del beneficio neto y divide esa cifra por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. Este ratio nos indica qué parte de los beneficios de una empresa no está respaldada por el flujo de caja libre.

Esto significa que un coeficiente de devengo negativo es positivo, porque indica que la empresa está generando más flujo de caja libre del que indicarían sus beneficios. Esto no quiere decir que debamos preocuparnos por un coeficiente de devengo positivo, pero vale la pena señalar cuando el coeficiente de devengo es bastante alto. Esto se debe a que algunos estudios académicos han sugerido que los altos ratios de devengo tienden a conducir a menores beneficios o a un menor crecimiento de los mismos.

En los doce meses hasta marzo de 2024, XPO registró un coeficiente de acumulación de 0,30. Por lo tanto, podemos deducir que su flujo de caja libre se quedó muy corto para cubrir su beneficio estatutario, lo que sugiere que deberíamos pensárnoslo dos veces antes de dar mucha importancia a este último. De hecho, en el último año registró un flujo de caja libre negativo de 856 millones de dólares, en contraste con el beneficio antes mencionado de 242,0 millones de dólares. Cabe señalar que XPO generó un FCF positivo de 77 millones de dólares hace un año, así que al menos lo ha hecho en el pasado. Sin embargo, esto no es todo lo que hay que tener en cuenta. Podemos ver que elementos inusuales han impactado en su beneficio estatutario, y por tanto en el ratio de devengo.

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¿Cómo influyen las partidas extraordinarias en los beneficios?

El beneficio de XPO se vio afectado por partidas extraordinarias, que redujeron el beneficio en 107 millones de dólares en los últimos doce meses. En el caso de que se tratara de un cargo no monetario, habría facilitado una elevada conversión en efectivo, por lo que resulta sorprendente que el coeficiente de devengo cuente una historia diferente. Nunca es bueno ver que elementos inusuales cuestan beneficios a la empresa, pero por el lado positivo, las cosas podrían mejorar más pronto que tarde. Cuando analizamos la gran mayoría de las empresas que cotizan en bolsa en todo el mundo, descubrimos que las partidas inusuales significativas no suelen repetirse. Y, al fin y al cabo, eso es exactamente lo que implica la terminología contable. Si XPO no ve repetirse esos gastos inusuales, en igualdad de condiciones esperaríamos que su beneficio aumente durante el próximo año.

Nuestra opinión sobre los beneficios de XPO

En conclusión, el ratio de devengo de XPO sugiere que sus beneficios estatutarios no están respaldados por el flujo de caja, aunque los elementos inusuales pesaron en el beneficio. Teniendo en cuenta estos factores, no creemos que los beneficios estatutarios de XPO ofrezcan una visión excesivamente dura del negocio. A la hora de analizar un valor, conviene tener en cuenta los riesgos que entraña. Por ejemplo, XPO tiene 2 señales de advertencia (y 1 que nos incomoda un poco) que creemos que deberías conocer.

Nuestro examen de XPO se ha centrado en determinados factores que pueden hacer que sus beneficios parezcan mejores de lo que son. Pero hay muchas otras formas de formarse una opinión sobre una empresa. Por ejemplo, mucha gente considera que una alta rentabilidad de los recursos propios es un indicio de una economía empresarial favorable, mientras que a otros les gusta "seguir el dinero" y buscar valores que compran personas con información privilegiada. Aunque puede que le lleve un poco de tiempo investigar, puede que le resulte útil esta recopilación gratuita de empresas con un alto rendimiento del capital o esta lista de valores que compran personas con información privilegiada.

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