¿Tiene United Parcel Service (NYSE:UPS) un balance saneado?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que United Parcel Service, Inc.(NYSE:UPS) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es la deuda un problema?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Consulte nuestro último análisis de United Parcel Service

¿Cuánta deuda tiene United Parcel Service?

La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en diciembre de 2023 United Parcel Service tenía una deuda de 21.800 millones de dólares, frente a los 19.300 millones de un año antes. Por otro lado, tiene 6.070 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 15.700 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de United Parcel Service?

Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que United Parcel Service tenía pasivos por valor de 17.700 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses y pasivos por valor de 35.900 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 6.070 millones de dólares, así como de créditos por valor de 11.500 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 36.000 millones de dólares su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque United Parcel Service tiene un valor de 126.700 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es el número de veces que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda neta de United Parcel Service es sólo 1,2 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, siendo 228 veces su tamaño. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. La modestia de su carga de deuda puede llegar a ser crucial para United Parcel Service si la dirección no puede evitar que se repita el recorte del 29% del EBIT en el último año. Cuando una empresa ve que sus beneficios se desploman, a veces las relaciones con sus prestamistas se deterioran. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de United Parcel Service para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, United Parcel Service ha generado un flujo de caja libre equivalente al 69% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

La tasa de crecimiento del EBIT de United Parcel Service fue realmente negativa en este análisis, aunque los demás factores que consideramos fueron considerablemente mejores. No hay duda de que su capacidad para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT es bastante llamativa. El análisis de todos estos datos nos hace ser un poco cautos con respecto a los niveles de endeudamiento de United Parcel Service. Si bien es cierto que la deuda tiene su lado positivo en cuanto a una mayor rentabilidad potencial, creemos que los accionistas deberían tener en cuenta que los niveles de deuda pueden hacer que las acciones sean más arriesgadas. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, United Parcel Service tiene 3 señales de advertencia que creemos que debería tener en cuenta.

Si, después de todo esto, le interesa más una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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