¿Está Union Pacific (NYSE:UNP) demasiado endeudada?

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que Union Pacific Corporation(NYSE:UNP) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos que las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio desorbitado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Union Pacific

¿Cuánta deuda tiene Union Pacific?

Como se puede ver a continuación, Union Pacific tenía 31.800 millones de dólares de deuda en marzo de 2024, por debajo de los 33.600 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, también tenía 945,0 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 30.800 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Union Pacific?

Podemos ver en el balance más reciente que Union Pacific tenía pasivos por valor de 4.530 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 47.100 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 945 millones de dólares en efectivo y 2.160 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 48.500 millones de dólares.

Union Pacific tiene una capitalización bursátil muy elevada, de 136.900 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Pero no debemos perder de vista los indicios de que su deuda entraña demasiados riesgos.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

La deuda de Union Pacific es 2,7 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 6,9 veces sus gastos por intereses. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Desgraciadamente, Union Pacific ha visto caer su EBIT un 7,1% en los últimos doce meses. Si los beneficios siguen cayendo, la gestión de la deuda será tan difícil como repartir sopa caliente en monociclo. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Union Pacific para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Durante los últimos tres años, Union Pacific ha producido un flujo de caja libre equivalente al 57% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre coloca a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Tanto la tasa de crecimiento del EBIT de Union Pacific como su deuda neta en relación con el EBITDA resultaron desalentadoras. Pero no está tan mal a la hora de convertir el EBIT en flujo de caja libre. Considerando todos los ángulos mencionados, nos parece que Union Pacific es una inversión algo arriesgada como consecuencia de su deuda. Esto no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todos los riesgos de inversión residen en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y nosotros hemos detectado 1 señal de advertencia de Union Pacific que debería conocer.

Si, después de todo esto, le interesa más una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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