¿Es Union Pacific (NYSE:UNP) una inversión arriesgada?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que Union Pacific Corporation(NYSE:UNP) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de devolver la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.

Vea nuestro último análisis de Union Pacific

¿Cuánta deuda tiene Union Pacific?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Union Pacific tenía 31.800 millones de dólares de deuda en junio de 2024, por debajo de los 33.100 millones de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 1.160 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 30.600 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Union Pacific?

Según el último balance, Union Pacific tenía pasivos por valor de 4.290 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 47.000 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 1.160 millones de dólares en efectivo y 2.120 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 48.100 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Union Pacific tiene una enorme capitalización bursátil de 148.700 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es el número de veces que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Con una deuda neta sobre EBITDA de 2,6, Union Pacific tiene una cantidad de deuda bastante notable. Pero la elevada cobertura de intereses de 7,3 sugiere que puede hacer frente fácilmente al servicio de esa deuda. Desgraciadamente, Union Pacific ha visto caer su EBIT un 2,1% en los últimos doce meses. Si los beneficios siguen cayendo, gestionar la deuda será tan difícil como repartir sopa caliente en monociclo. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Union Pacific para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Por lo tanto, hay que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Union Pacific registró un flujo de caja libre equivalente al 55% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Tanto la capacidad de Union Pacific para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT como su conversión de EBIT en flujo de caja libre nos reconfortan en cuanto a que puede hacer frente a su deuda. Dicho esto, su deuda neta con respecto al EBITDA nos sensibiliza en cierta medida ante posibles riesgos futuros para el balance. Si tenemos en cuenta todos los factores mencionados, nos sentimos un poco cautelosos sobre el uso de la deuda por parte de Union Pacific. Aunque el endeudamiento tiene su lado positivo en el aumento de la rentabilidad potencial, creemos que los accionistas deberían tener en cuenta que los niveles de endeudamiento pueden aumentar el riesgo de las acciones. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Union Pacific muestra 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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