Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando un negocio se derrumba. Podemos ver que Uber Technologies, Inc.(NYSE:UBER) sí utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.
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¿Cuál es la deuda neta de Uber Technologies?
Como puede ver a continuación, Uber Technologies tenía 9.460 millones de dólares de deuda, a diciembre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Sin embargo, también tenía 5.410 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 4.050 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Uber Technologies?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Uber Technologies tenía pasivos por valor de 9.450 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 16.600 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 5.410 millones de dólares en efectivo y 3.400 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Así pues, su pasivo supera en 17.200 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que las acciones de Uber Technologies que cotizan en bolsa tienen un impresionante valor total de 145.900 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
La deuda neta de Uber Technologies de 2,1 veces el EBITDA sugiere un uso elegante de la deuda. Y el hecho de que su EBIT de los últimos doce meses fuera 7,4 veces sus gastos por intereses armoniza con ese tema. Cabe destacar que Uber Technologies registró pérdidas a nivel de EBIT el año pasado, pero mejoró hasta un EBIT positivo de 1.100 millones de dólares en los últimos doce meses. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Uber Technologies para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar qué parte de los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) está respaldada por el flujo de caja libre. El año pasado, Uber Technologies generó más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte generación de efectivo calienta nuestros corazones como un cachorro en un traje de abejorro.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada de Uber Technologies para convertir el EBIT en flujo de caja libre nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Y su cobertura de intereses también es buena. Teniendo en cuenta todos estos datos, nos parece que Uber Technologies adopta un enfoque bastante sensato con respecto a la deuda. Eso significa que están asumiendo un poco más de riesgo, con la esperanza de impulsar la rentabilidad de los accionistas. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 2 señales de advertencia de Uber Technologies que debería conocer.
Si, después de todo esto, estás más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces echa un vistazo a nuestra lista de acciones de crecimiento de efectivo neto sin demora.
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