Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que podría resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de un valor determinado, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que Southwest Airlines Co.(NYSE:LUV) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda neta de Southwest Airlines?
Como puede ver a continuación, Southwest Airlines tenía 7.90 mil millones de dólares de deuda, a diciembre de 2023, que es casi lo mismo que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Sin embargo, su balance muestra que tiene 11.500 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 3.570 millones de dólares de efectivo neto.
¿Cuál es la salud del balance de Southwest Airlines?
Podemos ver en el balance más reciente que Southwest Airlines tenía pasivos por valor de 12.300 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 13.700 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 11.500 millones de dólares en efectivo y de 1.140 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 13.400 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).
Este déficit es considerable en relación con su importante capitalización bursátil de 17.400 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Southwest Airlines. Esto sugiere que los accionistas se verían muy diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa. A pesar de su considerable pasivo, Southwest Airlines dispone de liquidez neta, por lo que cabe afirmar que no está muy endeudada.
Por otra parte, el EBIT de Southwest Airlines cayó un 18% en el último año. Creemos que este tipo de comportamiento, si se repite con frecuencia, podría acarrear dificultades para la acción. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Southwest Airlines para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Puede que Southwest Airlines tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los dos últimos años, Southwest Airlines ha registrado un importante flujo de caja libre negativo. Aunque esto puede deberse a los gastos de crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.
Resumiendo
Aunque el balance de Southwest Airlines no es especialmente sólido, debido al pasivo total, es claramente positivo ver que tiene una tesorería neta de 3.570 millones de dólares. A pesar del efectivo, la conversión de EBIT a flujo de caja libre de Southwest Airlines nos parece preocupante, por lo que no nos sentimos especialmente cómodos con la acción. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 2 señales de advertencia para Southwest Airlines (¡de las cuales 1 es potencialmente grave!) que debería conocer.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
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