Costamare (NYSE:CMRE) Parece Estar Usando Mucha Deuda

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que Costamare Inc.(NYSE:CMRE) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

Consulte nuestro último análisis de Costamare

¿Cuánta deuda tiene Costamare?

Como se puede ver a continuación, Costamare tenía 2.430 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 2.670 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, tiene 747,7 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 1.680 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Costamare?

Podemos ver en el balance más reciente que Costamare tenía pasivos por valor de 672,9 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 2.300 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de un efectivo de 747,7 millones de dólares, así como de cuentas por cobrar por valor de 85,6 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 2.130 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

La deficiencia aquí pesa mucho sobre la propia empresa de 1.220 millones de dólares, como si un niño luchara bajo el peso de una enorme mochila llena de libros, su equipo deportivo y una trompeta. Así que creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. A fin de cuentas, Costamare probablemente necesitaría una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Costamare tiene un ratio deuda/EBITDA de 3,2 veces y su EBIT cubre sus gastos financieros 2,8 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Peor aún, Costamare ha visto cómo su EBIT se desplomaba un 37% en los últimos 12 meses. Si los beneficios siguen esa trayectoria, pagar la deuda será más difícil que convencernos de correr una maratón bajo la lluvia. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Costamare puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Costamare apenas registró un flujo de caja libre positivo, en total. Aunque muchas empresas operan en el punto de equilibrio, preferimos ver un flujo de caja libre sustancial, sobre todo si ya está muerta.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la tasa de crecimiento del EBIT de Costamare como su historial de mantenerse por encima de su pasivo total nos hacen sentir bastante incómodos con sus niveles de endeudamiento. Incluso su cobertura de intereses no inspira mucha confianza. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados anteriormente, creemos que Costamare realmente tiene demasiada deuda. Para nosotros, eso hace que el valor sea bastante arriesgado, como caminar por un parque para perros con los ojos cerrados. Pero algunos inversores pueden pensar de otra manera. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado 3 señales de advertencia de Costamare que deberías tener en cuenta, y 1 de ellas es potencialmente grave.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces consulte nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto sin demora.

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