Stock Analysis
Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, United Airlines Holdings, Inc.(NASDAQ:UAL) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.
Consulte nuestro último análisis de United Airlines Holdings
¿Cuál es la deuda neta de United Airlines Holdings?
Como puede ver a continuación, United Airlines Holdings tenía 27.000 millones de dólares de deuda en marzo de 2024, frente a los 30.700 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, también tenía 14.000 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 13.000 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de United Airlines Holdings?
Los últimos datos del balance muestran que United Airlines Holdings tenía pasivos por valor de 24.800 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 38.000 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 14.000 millones de dólares en efectivo, así como de cuentas por cobrar valoradas en 2.260 millones de dólares que vencían dentro de 12 meses. Así pues, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 46.500 millones de dólares.
Esta deficiencia pesa mucho sobre la propia empresa, de 16.300 millones de dólares, como si un niño tuviera que soportar el peso de una enorme mochila llena de libros, ropa deportiva y una trompeta. Así que vigilaríamos de cerca su balance, sin duda. Al fin y al cabo, United Airlines Holdings necesitaría probablemente una importante recapitalización si tuviera que pagar hoy a sus acreedores.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
La deuda neta de United Airlines Holdings se sitúa en unas muy razonables 1,6 veces su EBITDA, mientras que su EBIT cubrió sus gastos por intereses sólo 6,1 veces el año pasado. Aunque estas cifras no nos alarman, vale la pena señalar que el coste de la deuda de la compañía está teniendo un impacto real. Además, United Airlines Holdings aumentó su EBIT un 38% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de United Airlines Holdings para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los dos últimos años, United Airlines Holdings generó un flujo de caja libre equivalente al 15% de su EBIT, un resultado poco alentador. Ese flojo nivel de conversión de efectivo socava su capacidad para gestionar y amortizar la deuda.
Nuestra opinión
Al analizar el intento de United Airlines Holdings de mantenerse por encima de su pasivo total, ciertamente no nos entusiasma. Pero por el lado positivo, su tasa de crecimiento del EBIT es una buena señal y nos hace ser más optimistas. Una vez que consideramos todos los factores anteriores, en conjunto, nos parece que la deuda de United Airlines Holdings la hace un poco arriesgada. Eso no es necesariamente malo, pero en general nos sentiríamos más cómodos con menos apalancamiento. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ello, debería tener en cuenta las 3 señales de advertencia que hemos detectado en United Airlines Holdings.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
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