David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, J.B. Hunt Transport Services, Inc.(NASDAQ:JBHT) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de J.B. Hunt Transport Services?
La imagen inferior, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en septiembre de 2023 J.B. Hunt Transport Services tenía una deuda de 1.450 millones de dólares, frente a los 1.240 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 75,2 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 1.370 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de J.B. Hunt Transport Services
Podemos ver en el balance más reciente que J.B. Hunt Transport Services tenía pasivos por valor de 1.780 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 2.580 millones de dólares con vencimiento posterior. En cambio, dispone de una tesorería de 75,2 millones de dólares y de créditos por valor de 1.370 millones de dólares con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 2.910 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Dado que las acciones de J.B. Hunt Transport Services, que cotizan en bolsa, tienen un impresionante valor total de 19.800 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.
Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
J.B. Hunt Transport Services tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 0,77. Y su EBIT cubre fácilmente sus intereses. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 20,2 veces superior. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. De hecho, la salvación de J.B. Hunt Transport Services son sus bajos niveles de deuda, porque su EBIT se ha hundido un 22% en los últimos doce meses. Cuando una empresa ve que sus beneficios se desploman, a veces sus relaciones con sus prestamistas se deterioran. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de J.B. Hunt Transport Services para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, J.B. Hunt Transport Services creó un flujo de caja libre equivalente al 15% de su EBIT, un rendimiento poco alentador. Ese flojo nivel de conversión de efectivo socava su capacidad para gestionar y amortizar la deuda.
Nuestra opinión
Ni la capacidad de J.B. Hunt Transport Services para aumentar su EBIT ni su conversión de EBIT en flujo de caja libre nos hacen confiar en su capacidad para endeudarse más. Pero su cobertura de intereses cuenta una historia muy diferente y sugiere cierta resistencia. Considerando todos los ángulos mencionados anteriormente, nos parece que J.B. Hunt Transport Services es una inversión algo arriesgada debido a su deuda. Eso no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debería estar atento a la primera señal de advertencia que hemos detectado en J.B. Hunt Transport Services.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
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