El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante destacar que C.H. Robinson Worldwide, Inc.(NASDAQ:CHRW) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos que las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda de C.H. Robinson Worldwide?
Como se puede ver a continuación, C.H. Robinson Worldwide tenía 1.580 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 2.200 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, tiene 174,7 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 1.410 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de C.H. Robinson Worldwide?
De acuerdo con el último balance reportado, C.H. Robinson Worldwide tenía pasivos por US$2.650 millones con vencimiento dentro de 12 meses, y pasivos por US$1.260 millones con vencimiento mayor a 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 174,7 millones de dólares en efectivo, así como de créditos por valor de 2.650 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 1.090 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Por supuesto, C.H. Robinson Worldwide tiene una capitalización bursátil de 9.850 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.
Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
La deuda neta de C.H. Robinson Worldwide se sitúa en unas muy razonables 2,0 veces su EBITDA, mientras que su EBIT cubrió sus gastos por intereses sólo 6,6 veces el año pasado. Aunque esto no nos preocupa demasiado, sí sugiere que los pagos de intereses son una carga. Es importante destacar que el EBIT de C.H. Robinson Worldwide cayó un sorprendente 55% en los últimos doce meses. Si este descenso continúa, pagar la deuda será más difícil que vender foie gras en una convención vegana. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de C.H. Robinson Worldwide para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los tres últimos años, C.H. Robinson Worldwide registró un flujo de caja libre equivalente al 77% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Nuestra opinión
Por lo que hemos visto, C.H. Robinson Worldwide no lo tiene fácil, dada su tasa de crecimiento del EBIT, pero los demás factores que hemos considerado nos dan motivos para ser optimistas. En particular, nos deslumbra su conversión de EBIT a flujo de caja libre. Si tenemos en cuenta todos los factores mencionados, nos sentimos un poco cautelosos sobre el uso de la deuda por parte de C.H. Robinson Worldwide. Aunque el endeudamiento tiene su lado positivo en el aumento de la rentabilidad potencial, creemos que los accionistas deberían tener en cuenta que los niveles de endeudamiento podrían aumentar el riesgo de la acción. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de advertencia para C.H. Robinson Worldwide que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
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