El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, ArcBest Corporation (NASDAQ:ARCB ) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene ArcBest?
Como puede ver a continuación, ArcBest tenía 233,0 millones de dólares de deuda, a junio de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Sin embargo, cuenta con 340,4 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone un efectivo neto de 107,4 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de ArcBest
Según el último balance, ArcBest tenía pasivos por valor de 641,3 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 561,5 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida de estas obligaciones, disponía de una tesorería de 340,4 millones de dólares, así como de créditos por valor de 440,7 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 421,6 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que ArcBest tiene una capitalización bursátil de 2.430 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro. A pesar de sus notables pasivos, ArcBest cuenta con efectivo neto, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
La modestia de su carga de deuda puede llegar a ser crucial para ArcBest si la dirección no puede evitar que se repita el recorte del 43% del EBIT en el último año. Cuando se trata de pagar la deuda, la caída de los beneficios no es más útil que los refrescos azucarados para la salud. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si ArcBest puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. ArcBest puede tener efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los tres últimos años, ArcBest ha generado un flujo de caja libre equivalente al 82% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.
En resumen
Aunque el balance de ArcBest no es especialmente sólido, debido al pasivo total, es claramente positivo ver que dispone de una tesorería neta de 107,4 millones de dólares. Y nos ha impresionado con un flujo de caja libre de 193 millones de dólares, que representa el 82% de su EBIT. Así que no tenemos ningún problema con el uso de la deuda por parte de ArcBest. No hay duda de que aprendemos más sobre la deuda a partir del balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado 2 señales de advertencia con ArcBest , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
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