Li Lu, gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que ArcBest Corporation(NASDAQ:ARCB) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.
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¿Cuál es la deuda de ArcBest?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que ArcBest tenía una deuda de 243,2 millones de dólares a finales de septiembre de 2023, una reducción de 253,3 millones de dólares en un año. Pero también tiene 340,8 millones de dólares en efectivo para compensar eso, lo que significa que tiene 97,7 millones de dólares de efectivo neto.
Un vistazo al pasivo de ArcBest
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que ArcBest tenía pasivos por valor de 668,4 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 548,3 millones de dólares con vencimiento posterior. En cambio, dispone de 340,8 millones de dólares de tesorería y 480,5 millones de dólares de créditos con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 395,4 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que las acciones de ArcBest que cotizan en bolsa tienen un valor total de 2.600 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor. Aunque tiene pasivos dignos de mención, ArcBest también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.
La modestia de su carga de deuda puede llegar a ser crucial para ArcBest si la dirección no puede evitar que se repita el recorte del 62% del EBIT en el último año. Cuando una empresa ve que sus beneficios se desploman, a veces las relaciones con sus prestamistas se deterioran. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de ArcBest para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Puede que ArcBest tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los tres últimos años, ArcBest registró un flujo de caja libre equivalente al 79% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desee.
En resumen
Aunque el balance de ArcBest no es especialmente sólido, debido al pasivo total, es claramente positivo ver que dispone de una tesorería neta de 97,7 millones de dólares. La guinda del pastel fue que convirtió el 79% de ese EBIT en flujo de caja libre, aportando 100 millones de dólares. Así que no tenemos ningún problema con el uso de la deuda por parte de ArcBest. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de advertencia para ArcBest que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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