Las ganancias de Gogo (NASDAQ:GOGO) podrían ser más débiles de lo que cree

Los accionistas se mostraron satisfechos con el reciente informe de beneficios de Gogo Inc.(NASDAQ:GOGO). Sin embargo, creemos que los inversores deben ser cautos a la hora de interpretar las cifras de beneficios.

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Una mirada más de cerca a las ganancias de Gogo

Muchos inversores no han oído hablar del ratio de devengo del flujo de caja, pero en realidad es una medida útil de lo bien que el beneficio de una empresa está respaldado por el flujo de caja libre (FCF) durante un período determinado. En lenguaje llano, este ratio resta el FCF del beneficio neto y divide esa cifra por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. Podríamos considerar el coeficiente de devengo del flujo de caja como el "coeficiente de beneficio no FCF".

Esto significa que un coeficiente de devengo negativo es positivo, porque indica que la empresa está generando más flujo de caja libre del que indicarían sus beneficios. Aunque no es un problema tener un coeficiente de devengo positivo, que indica un cierto nivel de beneficios no monetarios, un coeficiente de devengo alto es posiblemente algo malo, porque indica que los beneficios en papel no se corresponden con el flujo de caja. Esto se debe a que algunos estudios académicos han sugerido que los altos ratios de devengo tienden a conducir a menores beneficios o a un menor crecimiento de los mismos.

Gogo tiene un ratio de devengo de 0,20 para el año hasta marzo de 2024. Desgraciadamente, esto significa que su flujo de caja libre fue significativamente inferior a sus beneficios declarados. De hecho, en los últimos doce meses registró un flujo de caja libre de 66 millones de dólares, cifra significativamente inferior a su beneficio de 155,7 millones de dólares. No obstante, observamos que Gogo aumentó su flujo de caja libre durante el año pasado. Dicho esto, parece que un reciente beneficio fiscal y algunos elementos inusuales han afectado a su beneficio (y por tanto a su ratio de devengo).

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El impacto de las partidas extraordinarias en los beneficios

El hecho de que la empresa tuviera elementos inusuales que aumentaron el beneficio en 11 millones de dólares en el último año, probablemente explica en parte por qué su ratio de devengo fue tan débil. Aunque siempre es agradable obtener mayores beneficios, una gran contribución de elementos inusuales a veces merma nuestro entusiasmo. Cuando analizamos las cifras de miles de empresas que cotizan en bolsa, descubrimos que un aumento de los elementos inusuales en un año determinado a menudo no se repite al año siguiente. Y eso es lo que cabría esperar, dado que estos aumentos se describen como "inusuales". Si Gogo no ve repetirse esa contribución, en igualdad de condiciones esperaríamos que su beneficio disminuyera durante el año en curso.

Una situación fiscal inusual

Además del notable coeficiente de devengo, podemos ver que Gogo recibió un beneficio fiscal de 42 millones de dólares. Esto es significativo porque las empresas suelen pagar impuestos en lugar de recibir beneficios fiscales. Estamos seguros de que la empresa estaba satisfecha con su beneficio fiscal. Sin embargo, nuestros datos indican que los beneficios fiscales pueden impulsar temporalmente el beneficio estatutario en el año en que se contabilizan, pero posteriormente el beneficio puede retroceder. Suponiendo que el beneficio fiscal no se repita cada año, podríamos ver cómo su rentabilidad disminuye notablemente, en igualdad de condiciones. Por tanto, aunque nos parece estupendo recibir un beneficio fiscal, tiende a implicar un mayor riesgo de que el beneficio estatutario exagere el poder sostenible de los beneficios de la empresa.

Nuestra opinión sobre los beneficios de Gogo

En conclusión, el débil ratio de devengo de Gogo sugiere que sus beneficios estatutarios han sido inflados por el beneficio fiscal no monetario y el impulso que recibió de elementos inusuales. Por las razones mencionadas anteriormente, creemos que un vistazo superficial a los beneficios estatutarios de Gogo puede hacer que parezca mejor de lo que realmente es a nivel subyacente. Por lo tanto, aunque la calidad de los beneficios es importante, es igualmente importante considerar los riesgos a los que se enfrenta Gogo en este momento. Todas las empresas tienen riesgos, y hemos detectado 3 señales de advertencia para G ogo que debería conocer.

En este artículo hemos analizado una serie de factores que pueden mermar la utilidad de las cifras de beneficios, y hemos salido con cautela. Pero hay muchas otras formas de formarse una opinión sobre una empresa. Algunas personas consideran que un alto rendimiento de los fondos propios es una buena señal de una empresa de calidad. Por eso, puede que le interese ver esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores que compran personas con información privilegiada.

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