Por qué Frontier Communications Parent (NASDAQ:FYBR) está lastrada por su carga de deuda

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que Frontier Communications Parent, Inc.(NASDAQ:FYBR) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Echa un vistazo a nuestro último análisis de Frontier Communications Parent

¿Cuál es la deuda neta de Frontier Communications Parent?

Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que a diciembre de 2023 Frontier Communications Parent tenía 11.500 millones de dólares de deuda, un aumento de 9.130 millones de dólares en un año. Por otro lado, tiene 2.200 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 9.320 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Frontier Communications Parent

Del balance más reciente se desprende que Frontier Communications Parent tenía pasivos por valor de 2.280 millones de dólares con vencimiento a menos de un año y pasivos por valor de 13.100 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, tiene una tesorería de 2.200 millones de dólares y 514 millones de dólares de créditos con vencimiento a menos de un año. Así pues, el pasivo supera en 12.700 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 6.040 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Por tanto, creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. A fin de cuentas, Frontier Communications Parent probablemente necesitaría una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Aunque no nos preocuparía el ratio deuda neta/EBITDA de Frontier Communications Parent de 4,3 veces, creemos que su cobertura de intereses superbaja de 1,4 veces es señal de un elevado apalancamiento. En gran parte, esto se debe a los significativos gastos de depreciación y amortización de la empresa, que podrían significar que su EBITDA es una medida muy generosa de los beneficios, y su deuda puede ser una carga mayor de lo que parece a primera vista. Así que los accionistas deberían ser conscientes de que los gastos por intereses parecen haber afectado mucho al negocio últimamente. Peor aún, el EBIT de Frontier Communications Parent descendió un 36% en el último año. Si los beneficios siguen así a largo plazo, no habrá ninguna posibilidad de pagar la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Frontier Communications Parent puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Frontier Communications Parent ha registrado un flujo de caja libre negativo. Si bien esto puede deberse a los gastos de crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la tasa de crecimiento del EBIT de Frontier Communications Parent como su historial de control de su pasivo total nos hacen sentirnos bastante incómodos con sus niveles de deuda. Además, su cobertura de intereses tampoco inspira confianza. Teniendo en cuenta todo lo que hemos mencionado anteriormente, es justo decir que Frontier Communications Parent soporta una pesada carga de deuda. Si juegas con fuego corres el riesgo de quemarte, así que probablemente daríamos un amplio margen a esta acción. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, Frontier Communications Parent tiene 4 señales de advertencia (y 2 preocupantes) que creemos que debería conocer.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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