El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que Hewlett Packard Enterprise Company(NYSE:HPE) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
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¿Cuál es la deuda neta de Hewlett Packard Enterprise?
Como puede ver a continuación, Hewlett Packard Enterprise tenía 12.500 millones de dólares de deuda, en octubre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Sin embargo, también tenía 3.570 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 8.890 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de Hewlett Packard Enterprise?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Hewlett Packard Enterprise tenía pasivos por valor de 21.900 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 14.000 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 3.570 millones de dólares en efectivo y 3.480 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 28.900 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que este déficit es superior a la enorme capitalización bursátil de la empresa, de 20.600 millones de dólares, creemos que los accionistas deberían vigilar los niveles de deuda de Hewlett Packard Enterprise, como un padre que ve a su hijo montar en bicicleta por primera vez. Hipotéticamente, se requeriría una dilución extremadamente fuerte si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante la ampliación de capital al precio actual de las acciones.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Diríamos que el moderado ratio de deuda neta sobre EBITDA de Hewlett Packard Enterprise (siendo de 1,7), indica prudencia a la hora de endeudarse. Y su fuerte cobertura de intereses de 12,6 veces, nos hace sentirnos aún más cómodos. Hewlett Packard Enterprise aumentó su EBIT un 8,7% en el último año. Esto dista mucho de ser increíble, pero es positivo cuando se trata de amortizar deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Hewlett Packard Enterprise para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Hewlett Packard Enterprise ha generado un flujo de caja libre equivalente al 91% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una posición muy sólida para reducir su deuda.
Nuestra opinión
La cobertura de intereses de Hewlett Packard Enterprise fue realmente positiva en este análisis, al igual que su conversión de EBIT en flujo de caja libre. Pero, a decir verdad, su nivel de pasivo total nos tenía comiéndonos las uñas. El análisis de todos estos datos nos hace ser un poco cautos sobre los niveles de endeudamiento de Hewlett Packard Enterprise. Aunque el endeudamiento tiene su lado positivo en el aumento de la rentabilidad potencial, creemos que los accionistas deberían considerar cómo los niveles de endeudamiento pueden hacer que el valor sea más arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de advertencia para Hewlett Packard Enterprise que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.
A fin de cuentas, suele ser mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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