Li Lu, gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante señalar que Fabrinet(NYSE:FN) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuánta deuda tiene Fabrinet?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Fabrinet tenía 9,12 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 22,4 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, cuenta con 670,9 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una tesorería neta de 661,8 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Fabrinet?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Fabrinet tenía pasivos por valor de 455,4 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 33,6 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 670,9 millones de dólares en efectivo y 535,0 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, tiene 716,9 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.
Esta liquidez a corto plazo es una señal de que Fabrinet probablemente podría pagar su deuda con facilidad, ya que su balance está lejos de ser tenso. En pocas palabras, el hecho de que Fabrinet tenga más liquidez que deuda es un buen indicio de que puede gestionar su deuda con seguridad.
Y también observamos con satisfacción que Fabrinet aumentó su EBIT un 16% el año pasado, lo que hace que su carga de deuda sea más fácil de manejar. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Fabrinet puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Aunque Fabrinet tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los tres últimos años, Fabrinet registró un flujo de caja libre equivalente al 57% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
En resumen
Aunque siempre es sensato investigar la deuda de una empresa, en este caso Fabrinet cuenta con 661,8 millones de dólares de tesorería neta y un balance de aspecto decente. Y nos gustó el aspecto del crecimiento interanual del EBIT del 16% del año pasado. Así que no creemos que el uso de la deuda por parte de Fabrinet sea arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y nosotros hemos detectado una señal de advertencia en Fabrinet que debería conocer.
Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
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