Creemos que Zebra Technologies (NASDAQ:ZBRA) está asumiendo cierto riesgo con su deuda

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Es importante destacar que Zebra Technologies Corporation(NASDAQ:ZBRA) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Zebra Technologies

¿Cuál es la deuda de Zebra Technologies?

Como puede ver a continuación, Zebra Technologies tenía 2.170 millones de dólares de deuda, a junio de 2024, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Por otro lado, tiene 411,0 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 1.760 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Zebra Technologies?

Podemos ver en el balance más reciente que Zebra Technologies tenía pasivos por valor de 1.520 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 2.680 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 411 millones de dólares en efectivo y 742 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 3.050 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Dado que las acciones de Zebra Technologies que cotizan en bolsa tienen un impresionante valor total de 17.400 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda de Zebra Technologies es 2,7 veces su EBITDA, y su EBIT cubre sus gastos por intereses 4,0 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Peor aún, el EBIT de Zebra Technologies se redujo un 48% en el último año. Si los beneficios siguen esa trayectoria, pagar esa carga de deuda será más difícil que convencernos de que corramos una maratón bajo la lluvia. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Zebra Technologies para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Zebra Technologies ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 52% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.

Nuestra opinión

La tasa de crecimiento del EBIT de Zebra Technologies fue un verdadero punto negativo en este análisis, aunque los demás factores que tuvimos en cuenta la arrojaron bajo una luz significativamente mejor. Por ejemplo, su conversión de EBIT a flujo de caja libre es relativamente fuerte. Si tenemos en cuenta todos los factores analizados, nos parece que Zebra Technologies está asumiendo algunos riesgos con su uso de la deuda. Así que, aunque ese apalancamiento impulsa la rentabilidad sobre recursos propios, no nos gustaría que aumentara a partir de ahora. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. En este sentido, debería estar atento a las 3 señales de advertencia que hemos detectado en Zebra Technologies.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra lista exclusiva de acciones de crecimiento neto de efectivo, hoy mismo.

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