No creemos que las ganancias de Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI) deban tranquilizar demasiado a los accionistas

El sólido informe de resultados de Super Micro Computer, Inc.(NASDAQ:SMCI) de la semana pasada fue decepcionante para los inversores. Nuestro análisis ha detectado algunos factores subyacentes que pueden ser motivo de preocupación.

Vea nuestro último análisis de Super Micro Computer

Comparación del flujo de caja con los beneficios de Super Micro Computer

Muchos inversores no han oído hablar del ratio de devengo del flujo de caja, pero en realidad es una medida útil de lo bien que los beneficios de una empresa están respaldados por el flujo de caja libre (FCF) durante un periodo determinado. En lenguaje llano, este ratio resta el FCF del beneficio neto y divide esa cifra por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. El ratio nos muestra en qué medida el beneficio de una empresa supera su FCF.

Como resultado, un ratio de devengo negativo es positivo para la empresa, y un ratio de devengo positivo es negativo. Con esto no quiero decir que debamos preocuparnos por un coeficiente de periodificación positivo, pero merece la pena señalar los casos en los que el coeficiente de periodificación es bastante elevado. Esto se debe a que algunos estudios académicos han sugerido que los altos ratios de devengo tienden a conducir a menores beneficios o a un menor crecimiento de los mismos.

Para el año hasta marzo de 2024, Super Micro Computer tenía un ratio de devengo de 0,91. Estadísticamente hablando, eso es realmente negativo para los beneficios futuros. A saber, la empresa no generó ni un ápice de flujo de caja libre en ese tiempo. En el último año, de hecho, tuvo un flujo de caja libre negativo de 1.900 millones de dólares, en contraste con el beneficio antes mencionado de 1.050 millones de dólares. Cabe señalar que Super Micro Computer generó un flujo de caja libre positivo de 608 millones de dólares hace un año, así que al menos lo ha hecho en el pasado. Cabe destacar que la empresa ha emitido nuevas acciones, diluyendo así a los accionistas existentes y reduciendo su participación en los beneficios futuros. La buena noticia para los accionistas es que la ratio de devengo de Super Micro Computer fue mucho mejor el año pasado, por lo que la mala lectura de este año podría ser simplemente un caso de desajuste a corto plazo entre el beneficio y el FCF. Los accionistas deberían esperar una mejora del flujo de caja en relación con los beneficios en el año en curso, si es que se da el caso.

Esto podría hacer que nos preguntemos qué pronostican los analistas en términos de rentabilidad futura. Por suerte, puede hacer clic aquí para ver un gráfico interactivo que muestra la rentabilidad futura, basada en sus estimaciones.

Para entender el potencial de rentabilidad por acción, es esencial considerar en qué medida una empresa está diluyendo a los accionistas. De hecho, Super Micro Computer aumentó el número de acciones en circulación en un 12% en los últimos doce meses mediante la emisión de nuevas acciones. Por lo tanto, cada acción recibe ahora una parte menor del beneficio. Celebrar los ingresos netos ignorando la dilución es como alegrarse porque se tiene una sola porción de una pizza más grande, pero ignorando el hecho de que la pizza está ahora cortada en muchas más porciones. Puede ver un gráfico del BPA de Super Micro Computer haciendo clic aquí.

¿Cómo está afectando la dilución al beneficio por acción (BPA) de Super Micro Computer?

Super Micro Computer ha mejorado sus beneficios en los últimos tres años, con una ganancia anualizada del 1.051% en ese tiempo. En comparación, los beneficios por acción sólo ganaron un 999% en el mismo periodo. Y a primera vista impresiona la ganancia del 79% en beneficios durante el último año. Pero en comparación, el BPA sólo aumentó un 74% en el mismo periodo. Así que se puede ver que la dilución ha tenido un poco de impacto en los accionistas.

A largo plazo, el crecimiento del beneficio por acción debería generar un crecimiento de la cotización. Por lo tanto, será ciertamente positivo para los accionistas si Super Micro Computer puede hacer crecer el BPA de forma persistente. Sin embargo, si sus beneficios aumentan mientras sus beneficios por acción se mantienen planos (o incluso caen), entonces los accionistas podrían no ver muchos beneficios. Por este motivo, podría decirse que el BPA es más importante que los ingresos netos a largo plazo, suponiendo que el objetivo sea evaluar si el precio de las acciones de una empresa podría crecer.

Nuestra opinión sobre los beneficios de Super Micro Computer

Resulta que Super Micro Computer no pudo igualar sus beneficios con el flujo de caja y su dilución significa que el crecimiento de los beneficios por acción va a la zaga del crecimiento de los ingresos netos. Teniendo en cuenta todo esto, diríamos que los beneficios de Super Micro Computer probablemente dan una impresión demasiado generosa de su nivel sostenible de rentabilidad. Si desea saber más sobre Super Micro Computer como empresa, es importante que conozca los riesgos a los que se enfrenta. Tenga en cuenta que Super Micro Computer muestra 4 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión y 2 de ellas son preocupantes...

En este artículo hemos analizado una serie de factores que pueden mermar la utilidad de las cifras de beneficios, y hemos salido con cautela. Pero hay muchas otras formas de formarse una opinión sobre una empresa. Por ejemplo, mucha gente considera que una alta rentabilidad de los fondos propios es un indicio de una economía empresarial favorable, mientras que a otros les gusta "seguir el dinero" y buscar valores que compran personas con información privilegiada. Aunque puede que le lleve un poco de tiempo investigar, puede que le resulte útil esta recopilación gratuita de empresas con un alto rendimiento del capital o esta lista de valores que compran personas con información privilegiada.

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