Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que OSI Systems, Inc.(NASDAQ:OSIS) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.
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¿Cuál es la deuda de OSI Systems?
Como puede ver a continuación, OSI Systems tenía 377,9 millones de dólares de deuda, en septiembre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Sin embargo, cuenta con 82,6 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 295,3 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de OSI Systems?
Los últimos datos del balance muestran que OSI Systems tenía obligaciones por valor de 611,6 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 252,4 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 82,6 millones de dólares en efectivo y de 323,8 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 457,6 millones de dólares la suma del efectivo y los créditos a corto plazo.
Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que OSI Systems tiene una capitalización bursátil de 2.060 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
La deuda neta de OSI Systems se sitúa en unas muy razonables 1,7 veces su EBITDA, mientras que su EBIT cubrió sus gastos por intereses sólo 6,0 veces el año pasado. Aunque esto no nos preocupa demasiado, sí sugiere que los pagos de intereses son una carga. OSI Systems aumentó su EBIT un 9,8% el año pasado. Eso dista mucho de ser increíble, pero es algo positivo, cuando se trata de amortizar deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si OSI Systems puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de OSI Systems ascendió al 43% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.
Nuestra opinión
Tanto la capacidad de OSI Systems para aumentar su EBIT como su deuda neta en relación con el EBITDA nos tranquilizan en el sentido de que puede hacer frente a su endeudamiento. Dicho esto, su conversión de EBIT a flujo de caja libre nos sensibiliza en cierta medida ante posibles riesgos futuros para el balance. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que OSI Systems está gestionando su deuda bastante bien. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debe tener en cuenta las dos señales de advertencia que hemos detectado en OSI Systems.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra lista exclusiva de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
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