CDW (NASDAQ:CDW) tiene un balance bastante saneado

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que CDW Corporation(NASDAQ:CDW) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero igualmente doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.

Vea nuestro último análisis de CDW

¿Cuál es la deuda neta de CDW?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que CDW tenía una deuda de 6.080 millones de dólares a finales de diciembre de 2023, una reducción de 6.440 millones de dólares en un año. Por otro lado, tiene 588,7 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 5.490 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de CDW?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que CDW tenía pasivos por valor de 5.440 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 5.800 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, dispone de 588,7 millones de dólares de tesorería y 5.150 millones de dólares de créditos con vencimiento a menos de un año. Por tanto, tiene un pasivo de 5.500 millones de dólares más que su tesorería y sus créditos a corto plazo juntos.

Por supuesto, CDW tiene una titánica capitalización bursátil de 33.200 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

CDW tiene una deuda neta en relación con el EBITDA de 2,7, lo que sugiere que utiliza bastante apalancamiento para aumentar su rentabilidad. En el lado positivo, su EBIT fue 7,8 veces superior a sus gastos por intereses, y su deuda neta sobre EBITDA fue bastante alta, 2,7 veces. Cabe destacar que el EBIT de CDW se mantuvo bastante plano durante el año pasado. Preferiríamos ver algún crecimiento de los beneficios, porque eso siempre ayuda a disminuir la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si CDW puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, CDW registró un flujo de caja libre equivalente al 67% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre coloca a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

La conversión del EBIT de CDW en flujo de caja libre fue realmente positiva en este análisis, al igual que su cobertura de intereses. Por otro lado, su deuda neta en relación con el EBITDA nos hace sentirnos algo menos cómodos con su endeudamiento. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que CDW está gestionando su deuda bastante bien. Pero una advertencia: creemos que los niveles de deuda son lo suficientemente altos como para justificar una supervisión continua. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 1 señal de advertencia para CDW que debería tener en cuenta.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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