CDW (NASDAQ:CDW) tiene un balance bastante saneado

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en el uso que hace de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que CDW Corporation (NASDAQ:CDW ) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué conlleva riesgo la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.

Vea nuestro último análisis de CDW

¿Cuál es la deuda de CDW?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que CDW tenía 6.380 millones de dólares de deuda en junio de 2023, por debajo de los 7.040 millones de un año antes. Por otro lado, tiene 203,9 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 6.180 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de CDW

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que CDW tenía pasivos por valor de 5.000 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 6.380 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 203,9 millones de dólares, así como de créditos por valor de 5.200 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 5.970 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque CDW tiene un valor de 26.600 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Con una deuda neta sobre EBITDA de 3,1, CDW tiene una deuda bastante notable. En el lado positivo, su EBIT fue 7,2 veces su gasto por intereses, y su deuda neta sobre EBITDA, bastante alta, de 3,1. CDW aumentó su EBIT un 6,0% en el último año. Esto dista mucho de ser increíble, pero es positivo para amortizar la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de CDW para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, CDW ha producido un flujo de caja libre sólido equivalente al 67% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

La conversión del EBIT de CDW en flujo de caja libre sugiere que puede gestionar su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de un equipo sub 14. Pero, en un tono más sombrío, nos preocupa un poco su deuda neta en relación con el EBITDA. Teniendo todo esto en cuenta, parece que CDW puede manejar cómodamente sus actuales niveles de deuda. En el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar la rentabilidad para el accionista, pero la desventaja potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que merece la pena vigilar el balance. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto 1 señal de advertencia para CDW que debería conocer antes de invertir aquí.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis , ahora mismo.

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