El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Es importante destacar que Tyler Technologies, Inc.(NYSE:TYL) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Tyler Technologies?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Tyler Technologies tenía una deuda de 646,0 millones de dólares a finales de diciembre de 2023, una reducción de los 987,4 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, también tenía 175,9 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 470,1 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Tyler Technologies
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Tyler Technologies tenía pasivos por valor de 1.000 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 737,5 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 175,9 millones de dólares en efectivo y 619,7 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por tanto, tiene un pasivo de 943,1 millones de dólares más que su tesorería y sus créditos a corto plazo juntos.
Dado que Tyler Technologies tiene una enorme capitalización bursátil de 17.700 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
La deuda neta de Tyler Technologies es sólo 1,5 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 10,8 veces. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. Afortunadamente, Tyler Technologies aumentó su EBIT un 2,2% en el último año, lo que hace que la carga de la deuda parezca aún más manejable. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Tyler Technologies para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos cuánto de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, Tyler Technologies ha producido más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte conversión de efectivo nos emociona tanto como el público cuando suena el ritmo en un concierto de Daft Punk.
Nuestra opinión
La conversión de EBIT a flujo de caja libre de Tyler Technologies sugiere que puede gestionar su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de una selección sub 14. Y eso es sólo el principio. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su cobertura de intereses también es muy alentadora. En términos generales, el endeudamiento de Tyler Technologies nos parece razonable y no nos preocupa. Aunque la deuda conlleva riesgos, si se utiliza con prudencia también puede aportar un mayor rendimiento de los fondos propios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 1 señal de advertencia para Tyler Technologies que debería tener en cuenta.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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