Estas 4 medidas indican que SolarWinds (NYSE:SWI) está utilizando la deuda razonablemente bien

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante destacar que SolarWinds Corporation(NYSE:SWI) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de crisis. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de SolarWinds

¿Cuánta deuda tiene SolarWinds?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que SolarWinds tenía una deuda de 1.200 millones de dólares a finales de septiembre de 2023, una reducción de 1.580 millones de dólares en un año. Sin embargo, también tenía 235,2 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 968,6 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de SolarWinds?

Según el último balance, SolarWinds tenía pasivos por valor de 435,5 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 1.350 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 235,2 millones de dólares en efectivo y 92,5 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 1.450 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Se trata de una montaña de apalancamiento en relación con su capitalización bursátil de 2.020 millones de dólares. Esto sugiere que los accionistas se verían fuertemente diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Aunque no nos preocuparía el ratio de deuda neta sobre EBITDA de SolarWinds de 3,6 veces, creemos que su cobertura de intereses superbaja de 1,8 veces es señal de un elevado apalancamiento. Parece claro que, últimamente, el coste de los préstamos está repercutiendo negativamente en la rentabilidad para los accionistas. El resquicio de esperanza es que SolarWinds aumentó su EBIT un 183% el año pasado, lo que alimenta como el idealismo de la juventud. Si se mantiene esta tendencia, la carga de la deuda será mucho más manejable en el futuro. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de SolarWinds para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Afortunadamente para los accionistas, SolarWinds ha producido más flujo de caja libre que EBIT en los últimos tres años. Ese tipo de fuerte generación de efectivo nos alegra el corazón como un cachorro en un traje de abejorro.

Nuestra opinión

La conversión del EBIT de SolarWinds en flujo de caja libre fue realmente positiva en este análisis, al igual que su tasa de crecimiento del EBIT. En cambio, nuestra confianza se vio minada por su aparente lucha para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT. Teniendo en cuenta esta serie de datos, creemos que SolarWinds está en buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 1 señal de advertencia con SolarWinds , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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