Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que ServiceNow, Inc.(NYSE:NOW) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuánta deuda tiene ServiceNow?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que ServiceNow tenía 1.490 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, más o menos lo mismo que el año anterior. Sin embargo, cuenta con 4.880 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone un efectivo neto de 3.390 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de ServiceNow?
Según el último balance, ServiceNow tenía pasivos por valor de 7.370 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 2.390 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 4.880 millones de dólares en efectivo y 2.090 millones de dólares en cuentas a cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 2.800 millones de dólares.
Teniendo en cuenta el tamaño de ServiceNow, parece que sus activos líquidos están bien equilibrados con su pasivo total. Así que es muy poco probable que la empresa de 156.300 millones de dólares ande corta de efectivo, pero aún así merece la pena echar un ojo al balance. Aunque tiene pasivos dignos de mención, ServiceNow también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.
Aún más impresionante fue el hecho de que ServiceNow aumentara su EBIT un 115% en doce meses. Ese impulso facilitará aún más el pago de la deuda en el futuro. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de ServiceNow para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Puede que ServiceNow tenga liquidez neta en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los últimos tres años, ServiceNow ha producido más flujo de caja libre que EBIT. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de sus prestamistas.
Resumiendo
Aunque siempre es sensato fijarse en el pasivo total de una empresa, es muy tranquilizador que ServiceNow tenga 3.390 millones de dólares en efectivo neto. Y nos ha impresionado con un flujo de caja libre de 2.700 millones de dólares, un 486% de su EBIT. Así que no creemos que el uso de la deuda por parte de ServiceNow sea arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, ServiceNow tiene una señal de advertencia que creemos que debería tener en cuenta.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
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