El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que Cloudflare, Inc. (NYSE:NET ) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distressed. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Cloudflare?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Cloudflare tenía una deuda de 1.280 millones de dólares a finales de septiembre de 2023, una reducción de 1.440 millones de dólares en un año. Pero también tiene 1.570 millones de dólares en efectivo para compensar eso, lo que significa que tiene 291,9 millones de dólares en efectivo neto.
¿Cuál es la solidez del balance de Cloudflare?
Los últimos datos del balance muestran que Cloudflare tenía pasivos por valor de 477,8 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 1.410 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de efectivo por valor de 1.570 millones de dólares, así como de cuentas por cobrar valoradas en 248,7 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 67,7 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Esta situación indica que el balance de Cloudflare parece bastante sólido, ya que su pasivo total es casi igual a sus activos líquidos. Por lo tanto, aunque es difícil imaginar que esta empresa de 23.700 millones de dólares tenga problemas de liquidez, creemos que merece la pena vigilar su balance. A pesar de sus notables pasivos, Cloudflare cuenta con efectivo neto, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son las ganancias futuras, más que nada, las que determinarán la capacidad de Cloudflare para mantener un balance saludable en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .
En 12 meses, Cloudflare registró unos ingresos de 1.200 millones de dólares, lo que supone una ganancia del 35%, aunque no comunicó beneficios antes de intereses e impuestos. Los accionistas probablemente tienen los dedos cruzados para que pueda crecer y obtener beneficios.
¿Cuál es el riesgo de Cloudflare?
Aunque Cloudflare perdió dinero en términos de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT), en realidad generó un flujo de caja libre positivo de 102 millones de dólares. Por lo tanto, teniendo esto en cuenta, y considerando la situación de efectivo neto, no creemos que la acción sea demasiado arriesgada a corto plazo. La buena noticia para los accionistas de Cloudflare es que el crecimiento de sus ingresos es fuerte, lo que facilita la obtención de capital en caso necesario. Pero eso no cambia nuestra opinión de que las acciones son arriesgadas. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, Cloudflare tiene dos señales de advertencia que creemos que debe tener en cuenta.
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