¿Tiene MeridianLink (NYSE:MLNK) un balance saneado?

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en el uso que hace de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, MeridianLink, Inc.(NYSE:MLNK) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, lo más habitual es que una empresa gestione su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Vea nuestro último análisis de MeridianLink

¿Cuánta deuda tiene MeridianLink?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que MeridianLink tenía 424,5 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, más o menos lo mismo que el año anterior. Por otro lado, tiene 97,6 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 326,9 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de MeridianLink?

Los últimos datos del balance muestran que MeridianLink tenía pasivos por valor de 69,2 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 422,3 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 97,6 millones de dólares en efectivo y 34,9 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 359,1 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que las acciones de MeridianLink que cotizan en bolsa tienen un valor total de 1.850 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este planteamiento es que tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda (con la deuda neta en relación con el EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Los accionistas de MeridianLink se enfrentan al doble problema de un elevado ratio deuda neta/EBITDA (6,0) y una cobertura de intereses bastante débil, ya que el EBIT es sólo 0,43 veces el gasto por intereses. La carga de la deuda es considerable. Peor aún, el EBIT de MeridianLink se redujo un 62% en el último año. Si los beneficios se mantienen así a largo plazo, no habrá ninguna posibilidad de pagar esa deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de MeridianLink para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en un flujo de caja libre. En los tres últimos años, MeridianLink ha generado más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte generación de efectivo calienta nuestros corazones como un cachorro en un traje de abejorro.

Nuestra opinión

En nuestra opinión, la tasa de crecimiento del EBIT y la cobertura de intereses de MeridianLink son sin duda un lastre. Pero su conversión de EBIT a flujo de caja libre cuenta una historia muy diferente y sugiere cierta resistencia. Si tenemos en cuenta todos los factores analizados, nos parece que MeridianLink está asumiendo algunos riesgos con su uso de la deuda. Aunque esa deuda puede aumentar la rentabilidad, creemos que la empresa ya tiene suficiente apalancamiento. Aunque MeridianLink perdió dinero en la cuenta de resultados, su EBIT positivo sugiere que el negocio en sí tiene potencial. Por lo tanto, es posible que desee comprobar cómo han evolucionado los beneficios en los últimos años.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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