Stock Analysis
El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, International Business Machines Corporation(NYSE:IBM) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distressed. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer para saber cuánto se endeuda una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
Consulte nuestro último análisis de International Business Machines
¿Cuál es la deuda de International Business Machines?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que International Business Machines tenía 58.800 millones de dólares de deuda en marzo de 2024, más o menos lo mismo que el año anterior. Sin embargo, cuenta con 19.100 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 39.700 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de International Business Machines
Según el último balance, International Business Machines tenía pasivos por valor de 32.400 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 81.400 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 19.100 millones de dólares en efectivo y 7.260 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo supera en 87.500 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Este déficit no es tan grave porque International Business Machines tiene un valor de 167.900 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero no debemos perder de vista los indicios de que su deuda conlleva demasiados riesgos.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
La deuda neta de International Business Machines es 2,8 veces su EBITDA, lo que supone un apalancamiento significativo pero razonable. Sin embargo, su cobertura de intereses de 10,3 es muy alta, lo que sugiere que el gasto por intereses de la deuda es actualmente bastante bajo. Afortunadamente, International Business Machines está aumentando su EBIT más rápido que el ex primer ministro australiano Bob Hawke bajando un vaso de yarda, con una ganancia del 366% en los últimos doce meses. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si International Business Machines puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Por lo tanto, hay que ver si el EBIT genera el correspondiente flujo de caja libre. Afortunadamente para los accionistas, International Business Machines ha generado más flujo de caja libre que EBIT en los últimos tres años. Ese tipo de fuerte generación de efectivo nos alegra el corazón como un cachorro en un traje de abejorro.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada por International Business Machines para convertir el EBIT en flujo de caja libre nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Pero, a decir verdad, creemos que su deuda neta en relación con el EBITDA socava un poco esta impresión. Si tenemos en cuenta los factores anteriores, parece que International Business Machines utiliza la deuda con bastante sensatez. Aunque esto conlleva cierto riesgo, también puede mejorar la rentabilidad para los accionistas. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que International Business Machines muestra 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversiones, que debería conocer...
Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
¿Tiene algún comentario sobre este artículo? ¿Le preocupa el contenido? Póngase en contacto con nosotros directamente. Si lo prefiere, envíe un correo electrónico a editorial-team (at) simplywallst.com.
Este artículo de Simply Wall St es de carácter general. Proporcionamos comentarios basados únicamente en datos históricos y previsiones de analistas utilizando una metodología imparcial y nuestros artículos no pretenden ser un asesoramiento financiero. No constituyen una recomendación de compra o venta de valores y no tienen en cuenta sus objetivos ni su situación financiera. Nuestro objetivo es ofrecerle un análisis a largo plazo basado en datos fundamentales. Tenga en cuenta que nuestro análisis puede no tener en cuenta los últimos anuncios de empresas sensibles a los precios o el material cualitativo. Simply Wall St no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados.
¿Tiene algún comentario sobre este artículo? ¿Le preocupa el contenido? Póngase en contacto con nosotros directamente. También puede enviar un correo electrónico a editorial-team@simplywallst.com
This article has been translated from its original English version, which you can find here.