Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que EPAM Systems, Inc.(NYSE:EPAM) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es la deuda un problema?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda neta de EPAM Systems?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que EPAM Systems tenía 26,1 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, por debajo de los 30,6 millones de dólares de un año antes. Pero también tiene 2.10 mil millones de dólares en efectivo para compensar eso, lo que significa que tiene 2.07 mil millones de dólares en efectivo neto.
¿Cómo de sano es el balance de EPAM Systems?
Podemos ver en el balance más reciente que EPAM Systems tenía pasivos por valor de 644,9 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 236,0 millones de dólares que vencían más allá de ese plazo. En cambio, dispone de una tesorería de 2.100 millones de USD y de 897 millones de USD de créditos con vencimiento a menos de un año. Por tanto, puede presumir de tener 2.110 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.
Este excedente sugiere que EPAM Systems tiene un balance conservador, y probablemente podría eliminar su deuda sin mucha dificultad. En pocas palabras, el hecho de que EPAM Systems disponga de más liquidez que deuda es sin duda un buen indicio de que puede gestionar su deuda con seguridad.
Por otra parte, el EBIT de EPAM Systems cayó un 18% en el último año. Creemos que este tipo de comportamiento, si se repite con frecuencia, bien podría acarrear dificultades para el valor. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de EPAM Systems para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, mientras que el fisco puede adorar los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. EPAM Systems puede tener efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad como en su capacidad de gestionar la deuda. Durante los tres últimos años, EPAM Systems ha generado un flujo de caja libre equivalente al 75% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Resumiendo
Aunque empatizamos con los inversores a los que les preocupa la deuda, hay que tener en cuenta que EPAM Systems tiene una tesorería neta de 2.070 millones de dólares, así como más activos líquidos que pasivos. Y nos ha impresionado con un flujo de caja libre de 534 millones de dólares, que representa el 75% de su EBIT. Por tanto, no nos preocupa el uso de la deuda por parte de EPAM Systems. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que EPAM Systems está mostrando 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión, usted debe saber acerca de ...
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